简财管B第2章.pptVIP

* 计息期短于一年的时间价值 当计息期短于1年，而使用的利率又是年利率时，计息期数和计 息率应分别进行调整。 * 计息期短于一年的时间价值 　某人准备在第5年底获得1000元收入，年利息率为10%。试计算：（1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？ 例 题 2、汤姆拥有一资产，该资产前2年没有现金流入，但是接下来的5年每年年初都有500元现金流入，折现率是10%，请问该项资产的现值？ 1 3 2 5 4 8 6 7 0 1 3 2 5 4 8 6 7 1.今天一次性给你10亿元；2.今天给你1元， 接下来连续30天每天都给你前一天2倍的钱。 你选哪个？ 财务管理的价值观念 2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价 * 2.2 风险与收益 2.2.1 风险与收益的概念 2.2.2 单项资产的风险与收益 2.2.3 证券组合的风险与收益 2.2.4 主要资产定价模型 * 2.2.1 风险与收益的概念 收益为投资者提供了一种恰当地描述投资项目财务绩效的方式。收益的大小可以通过收益率来衡量。 收益确定——购入短期国库券 收益不确定——投资刚成立的高科技公司 公司的财务决策，几乎都是在包含风险和不确定性的情况下做出的。离开了风险，就无法正确评价公司报酬的高低。 * 风险是客观存在的，按风险的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型： 1. 确定性决策 2. 风险性决策 3. 不确定性决策 * 2.2.1 风险与收益的概念 2.2 风险与收益 2.2.1 风险与收益的概念 2.2.2 单项资产的风险与收益 2.2.3 证券组合的风险与收益 2.2.4 主要资产定价模型 * 2.2.2 单项资产的风险与收益 对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。 1. 确定概率分布 2. 计算预期收益率 3. 计算标准差 4. 利用历史数据度量风险 5. 计算变异系数 6. 风险规避与必要收益 * 2.2.2 单项投资的风险报酬 （一）概率分布 1.预期投资报酬率及其概率 2. 概率规则 经济状况 概率 A项目 B项目 繁荣 0.3 100% 20% 正常 0.4 15% 15% 衰退 0.3 -70% 10% 合计 1 — — 3.投资报酬率的概率分布图 概率 0.4 0.3 0.2 0.1 0 15% 100% -70% A项目 报酬率 0.4 0.3 0.2 0.1 0 15% 20% 10% 概率 B项目 报酬率 （二）期望报酬率：以概率作为权数的加权平均数 经济状况 概率 A项目 B项目 繁荣 0.3 100% 20% 正常 0.4 15% 15% 衰退 0.3 -70% 10% 合计 1 — — 方差 标准离差 标准离差的大小反映投资项目的风险程度。 （三）方差和标准离差 经济状况 概率 A项目 B项目 繁荣 0.3 100% 20% 正常 0.4 15% 15% 衰退 0.3 -70% 10% 合计 1 — — A项目投资风险较大，大于B项目。 标准离差率说明期望报酬率不同的投资项目风险程度大小。 （四）标准离差率 计算公式： （五）风险报酬率 计算公式： b —— 将风险转化为风险报酬的系数 注意： b的确定方法 （六）投资报酬率 投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 指 标 计 算 公 式 结 论 期望值 反映预期收益的平均化，不能直接用来衡量风险 标准离差 标准离差率 期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大。 期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。 各项指标比较： 2.2.2 单项投资的风险报酬 （七）风险规避与必要收益 假如你爷爷在1925年年末，各投资100元于下列组合，股利和利息再投资： 1. 标准普尔500股票指数（500个各行业代表性公司、一般为大公司）； 2．小公司股票（市值低于NYSE总市值的10％的股票组合，NYSE总市值变化，则该组合的市值也随之变化，但始终保持为NYSE总市值的10％）； 3．全球股票组合 4．公司债券（长期、AAA级、20年期限）； 5．3个月期限的美国国库券； 2.2 风险与收益 2.2.1 风险与收益的概念 2.2.2 单项资产的风险与收益 2.2.3 证券组合的风险与收益 2.2.4 主要资产定价模型 * 2.2.3 证券组合的风险与收益 1. 证券组合的收益 2. 证券组合的风险 3. 证券组合的风险与收益 4. 最优投资组合 * 证券的投资组合——同时投资于多种证券的方式，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的