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项目融资和中国城市轨道交通的建设,城市轨道交通投融资,城市轨道交通建设,城市轨道交通建设规划,城市轨道交通建设标准,城市建设与轨道交通,玉林轨道交通建设项目,中国城市轨道交通建设,城市轨道交通项目,城市轨道交通建设网
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项目融资和中国城市轨道交通的建设
花藤
摘要通过探讨项目融资的特点、基本类型以及分 的融资担保。
析它所面临的风险.设计了我国城市轨道交通建设进行项 与传统的公司融资相比,项目融资的突出特点
目融资的框架。
在于:①为项目建立的项目公司是具有独立法人地
关键词项目融安,城市轨道变通,舞盎筹措,基础设
位的法人实体,无论公司形式怎样,都受到本国法
施建设
律管辖。项目公司拥有项目资产的所有权,也因而
承担偿还贷款的义务,从而减轻项目发起人的责任
I 项目融资的内涵及其基本框架类型 和风险。②项目通常涉及大量负债资金,负债通常
占总投资的65%一75%,并且有非公司负债性,即
项日融资是20世纪70年代国际上兴起的一项目融资的债务不作为借款人的债务表现于股东
种为人型能源、交通、电力工程项目筹措资金的新 公司的资产负债表上。从这种角度看,项目融资更
型融资方式,已在国际上日益受到借贷各方的欢 接近J:直接投资,【f【:f且在我国也将此纳入直接投资
迎,越来越多地为各国所采用。由于其完善合理的 进行管理的。③项目融资一般采用“有限追索”方
风险分布安排、灵活多样的结构形式、较强的环境 式,追索对象H限于项目的现金流量和项目本身的
适应能力、复杂严密的协议约定,从而使其尤其适 资产。当然,在这种有限追索权的方式下,项目公
台于资金规模大、融资风险高的融资项目,特别可 司的股东和第三方(供应商、购买者、歧府机构等)
以有效解决基础设施建设中的融资凼境问题。 作fI{某种担保或承诺是必要的。但是这种担保或
项目融资与传统的筹集资金方式不同,它是一 承诺仅停留在比如投资者将不会放弃投资项目、承
种无追索权(Non—ttcoufse)或者通常为有限追索
诺提供某种支持等。通常他们提供的是限于项目
议的融资。根据国际通行的定义,项目融资(Pro—
夺身的信用担保,而不是还贷担保。项目融资的项
jenFinance)可以定义为:“融资刁i是主要依赖于
目贷款入并/f;要求借款提供金融机构出具的还款
项目发起人的信贷或者所涉及的有形资产,即在项
保证,更无需出具政府担保。这种方式避免了由于
目融资中,提供优先债务的参与方的收益在相当程
担保能力有限而制约需要大规模投资的城市轨道
度L依赖于项目本身的效益,因此他们将其自身利
建设项目的发展。④组织结构的复杂性。由于项
益与项目的可行性以及潜在不利因素对项目的敏
目所涉及的资金规模大、投资风险高、技术复杂,因
感性紧密联系起来”(cli舶rdchance,199l,中泽本
而项目融资所涉歧的参与方数量众多,组织机构极
1997)。按照1997年国家计委和外汇管理局发布
为复杂。一般而言,项目融资所涉及的参与方包
的《境外进
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