近期人民币汇率走势购买力平价与超越购买力平价分析.pdfVIP

第11期 西南民族大学学报·人文社科版 V01．11 ofSouthwest for SciencesNov．2003 2003年11月Journal University 近期人民币汇率走势 ——购买力平价与超越购买力平价分析 周 克 (西南民族大学经济与管理学院，四川成都610041) 摘要：自2002年底日本有关官员发出人民币应升值的言论以来，关于人民币币值走向的争论就不绝于耳。争 论不仅于此。国内一些学者在人民币是否低估、实际汇率如何计算等方面也存在分歧。本文运用购买力平价理论 以及超越购买力平价的一般汇率理论研究了人民币对美元汇率的变动情况，试图找出影响人民币长期汇率变动趋 势的因素，并对上述问题进行了分析。 关键词：购买力平价；实际汇率；汇率低估 中图分类号：F822 文献标识码：A 文章编号：1004—3926(2003)ll一0026—06 目前国内外关于人民币汇率变动的争论主要集 格水平时，所选取的商品种类以及计算方法都有较 中于短期。由于经济学家迄今为止还不曾找到一种 大差异；第二，各国一般公布的是价格指数，而不是 行之有效的方法来预测短期汇率的变化，因此这种 绝对价格水平。 争论也就只能更多地停留于表面。尽管汇率的短期 相对购买力平价克服了绝对购买力平价的一些 变化尚缺乏有效的模型来预知，但汇率的长期变动 缺陷而成为分析长期汇率变动趋势的一种常用方 趋势却可以用较为成型的理论进行分析。本文运用 法。相对购买力平价简单推导如下： 购买力平价理论以及超越购买力平价理论的一般汇 如果绝对购买力平价不能成立，假设两国物价 率模型对人民币和美元之间汇率的变动情况进行了 水平存在偏差，比例为K，则t期两国物价水平关系 分析，试图回答以下几个问题：1、购买力平价能否解 可写为： 释人民币汇率运行规律，2、人民币实际汇率自1990 Pt=KEtPt” (2) 年以来的变化情况，3、名义汇率未来可能的变动趋 假设偏差不变，则t+1期为： 势。 Pt+1=KEt+1Pt；1 (3) 一、购买力平价与人民币汇率走势 可得到相对购买力平价形式： 1、购买力平价即期汇率 e=P—P+ (4) 尽管人们对于购买力平价理论的普遍正确性尚 相对购买力平价认为汇率的变化率等于两国物 存质疑，但它的确揭示了影响汇率运动的最重要的 价水平变化率之差。在本文中用小写字母表示变量 因素。购买力平价建立在商品套利和一价定律的基 的变化率。 础之上，有绝对购买力平价和相对购买力平价两种 通过进一步变换，我们可以得到满足购买力平 形式。 价条件的汇率水平，即购买力平价即期汇率，其意为 绝对购买力平价认为两国的物价水平用同种货 相对于基期根据通货膨胀调整的即期汇率。 ， 币表示应该相等。用公式可表示为： 一P=E×P。 (1) 即期汇率：