我国上市公司资本结构与经营绩效相关性的实证的研究.pdfVIP

论文摘要 公司理财中的一个古老而又重要的问题是，资本结构与经营绩效之ran底存 在什么样的互动关系。许多经济学家从不同角度提出了不同的资本结构理论，但 迄今为止还没有得到一个唯一性的结论。研究资本结构的目的在于，为与企业有 契约关系的各利益相关者之间的利益冲突、相互作用机制以及这种冲突与公司绩 效(价值)的关系提供理论解释和预言，在实践中为资本结构的优化、改进治理 结构提供理论指导。本文共分为六个部分： 第一章引言。主要介绍了本研究的理论和现实背景，概括地阐述了现代资本 结构理论研究的发展脉络和中国证券市场的现状，提出本文研究的主要问题。对 资本结构和公司绩效的概念范畴进行界定，介绍本文实证研究的创新之处及方 法。 第二章资本结构与公司绩效的理论述评。主要介绍了MM定理的三个理论 模型，权衡理论和后权衡理论，以及新资本结构理论的代表性理论模型。 第三章资本结构影响公司绩效的理论分析。主要介绍了由于不完备契约造成 的公司代理问题，分析了资本结构如何通过影响代理问题来达到影响公司绩效的 目的。归纳介绍国内在这方面已有的实证研究，提出实证研究方向。 第四章中国上市公司资本结构与公司绩效的实证研究。利用我国上市公司近 年的财务数据建立联立方程组模型，用三阶段最．b--乘法进行回归分析，得出中 国上市公司资本结构与公司绩效负相关的结论。 第五章回归结论的分析。从治理机制和财务因素两方面分析负债与绩效负相 关的原因。对全流通和新破产法对负债治理机制的影响进行了探讨。 第六章对策与建议。提出了完善资本结构、提高上市公司绩效的对策建议， 包括硬化债务约束、完善国有股权治理、培育机构投资者、扭转股权融资偏好、 提高盈利能力等等一些建议。 关键词：上市公司资本结构公司绩效 ABSTRACT Oneoftheoldestandmost issuesin iSwhatkindof important corl：Ioratefinancing relationexistsbetween structureand interacting capital economistsraiseddilierencestructuretheoriesfromdifferent capital angles．Umil now．thereiSno conclusion．Themainaimof the structureiS unique studyingcapital tooffe：ratheoretical and onthebenefit conflict，the explanationprediction interacting mechanismofthosewhohavecontract witheach wellasthe relatiouship Other,as betweentheconflictand whole relationshiP COrporate six dissertationiSdividedinto chapters： the 1．introduction．Atfirst．this introducestheoretiealand Chapter chapter