有限理性基金管理人行为博弈的研究.pdf

有限理性萆金管理人行为博弈研究 iiiiiiiiiiI____i IIIII iIII 摘 要 中国证券市场自产生以来，在规模、制度及监管等方面不断发展和完善。在经济发 展和市场的推动下，证券投资基金发展迅猛。证券投资基金管理人管理和运作着资金的 分布，对基金业绩以及证券市场的稳定发展起到举足轻重的作用。但由于投资人理性有 限，基金运作不规范、投资风格趋同等现象时有发生。因此，研究有限理性基金管理人 行为是有重要意义的。 本文主要以演化博弈的理论与方法为基础，利用复制动态进化稳定策略，研究有限 理性基金管理人的投资行为。 首先，介绍影响基金管理人理性的主要因素，基于管理人认知模式和决策选择的理 性分析，探讨有限理性基金管理人的行为机理。在复杂的投资基金过程中，完全理性是 很难满足的要求，有相当一部分有限理性投资者存在。 其次，文中对影响有限理性基金管理人与其他投资人的决策因素做出分析，在多数 情况下，不存在纯策略纳什均衡，文中给出混合策略下的期望收益，依据影响因素写出 得益矩阵。考虑博弈对象的不同，根据对称或非对称的情况，建立有限理性基金管理人 与基金监管人、OFII等投资者的博弈模型。 最后，应用动态博弈分析有限理性基金管理人的羊群行为，应用复制动态方程，求 出纳什均衡以及进化稳定策略。 ． 本文应用进化稳定策略分析有限理性基金管理人的投资行为，在以往实证分析的基 础上，给出了有限理性基金管理人投资决策方法向最优状态转化的过程。 关键词：博弈论：有限理性；决策选择；行为 哈尔滨-f．程人学硕十学何论文 ABSTRACT The has ChineseStockMarket inthe of emerges，itgradually scale， developedaspect institutionaland etc．Witheconomic andmanet regulatory development promotion，the ofsecuritiesinvestmentfundis investmentfund who development rapid．Securities managers and thedistributionofthe all roleforthe operate fund，have fund manage played important and ofsecurities tothelimited rational performancestability manet．However,due investors， these occur thatthefund isnotstandardandinvestment phenomenons frequently operation is is to boun