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财金之窗 ◆ jq-国外汇储备积累实证研究 口张志柏 (肇庆学院财经系．广东肇庆 526061) 呢? aL， 摘要：为了深刘理解我国外汇储备增长昀琢西并我}{=}应翡策略，零 为解答这些问题，笔者将使用向量自回归(vector 串露实际裁率商-7-外国、货币贬值、经济增长都是导攀焦讴储备攒磐的零汇储备积累的影响和作用。本文的结构如下：第一部分自 因m短兢阮实黪鹈羞怠骞酶范搴、经济零纂零颦黪警鹭够戆琴穆攀毳晕 的模型和数据；第二部分用脉冲响应函数分析这些因素i 寨：要蹇篓憩爰爹爹囊爹爹妻爹。萼i黪銎愁娄爹爹；鏊：黪耋妻枣摹鎏 备积累的影响方式；第三部分／田IJ)古J掌。△)J韶1111给，L,1L出LI它们J左LL寿XM…1 ”1…。””““”7…”’4…““。““…。”—“。 詈曼蠢愁慧!攀誉鎏孳鎏婺囊嚣奏i黧黎鬻繁鬈惹誊嚣誊慧柔；鬲磊嘉菇鬲买jj：』≤若≤总结与对策建议。… 是：缓解翳j￡储鸯到蹭簿经济螽动攀褰黪豢瓣影嗨；重要镌羡满整强一萼 海j吸蚤绛器、若磐越攀舞雾荔潦≥裔蘩凌黼雾越囊誊譬鬈。囊|≥一j。 一、模型与数据 jj 。_≥一 我们使用的是(简化式)VAR模型。VAR模型是用j 斐疆词i筹整豫荟；簿菠度；鬓际鬟擎；VAR I …Abstract：Theeauseof of accumulation reserveinChina变量对所有变量的若干滞后变量进行回归。VAR模型用j foreignexchange is inthis showsthat analyzedusingV臻modelpaper．。Empirical。anatysisth—e 合内生变量的动态关系，而不带有任何事先的约束条件。 offoreignexchange be real reserve。can higher Fre accu。mulation ca。usedb，yChina。s interest and 一 。。■?econ。o。mic rat。e。, K IFra ratie，1；≈警擎棼：÷孥警iation …0|gr。owth；Real4jnterest‘t嚣· IRAV real are exchange growth rate!熊国袋nomic i紫I|『磐攀，w。hic薯hij}黪“攀a≯c-jY。：Ⅱ，Y。一，+112Y，一：+…+Ⅱ。Y。一。+自 ……一“ cumulati6nof short foreignexchange奢妊酾interm．Openness,however,isj—j…………j 漤鬻攀簿攀辫攀攀攀攀j麟攀鬻㈤ii… ” 。 j 。