人民币币值稳定与资本流动、外汇储备之间关系分析.pdfVIP

2006年第6期 学习与探索 No．6，2006 (：望箜．!垒!塑2 兰!!堕!壁垦翌!!堡垒!呈 璺!至型：翌!：!垒Z 人民币币值稳定与资本流动、夕卜汇储备之间关系分析 剥、 恒 (山东大学威海分校，山东威海264209) ’摘要：近年来，对人民币升值的探讨大多集中在人民币是否升值，升值的空间有多大，升值带来怎样 的益处和损失等。这其中往往忽视了对资本流动变动情况的分析以及对外汇储备增长的研究。外汇储备 的急剧增长是造成人民币升值压力的根本性动力。其实，如何减轻升值的压力，从实际出发确定汇率水 平，才恰恰是应该从长远角度加以分析、研究和解决的问题。 关键词：资本流动；外汇储备；人民币币值 中图分类号：礴30．92文献标志码：A 文章编号：1002—462x(2006)06—0223—03 央行自2005年7月21日起开始实行以市场供求为化趋势来说明流人量的加大。(见下图) 基础、有管理的浮动汇率制度以来，人民币不断小幅升值。 单位：亿美元 许多经济学家也在探讨人民币升值的上限究竟是多少，升 0 0 值的空间有多大。其实，我个人认为，升值是一个经济发 8～，6 0 jj 展较快国家必须面临的问题，但是我们要务实解决的是缓 t i 30 解升值压力问题。针对这一问题，需要从我国目前资本流 0 动状况着手进行分析。 7● 0 O 从近三年来我国外债净流入额和新借外债金额的分 ≯◇≯j≯≯扩妒≯≯扩矿∥◇? 析中，不难看出，我国近几年中资本净流入量迅猛增长。 资料来源：国家外汇管理局统计资料整理。 2002年我国外债净流入额为一46．58亿美元，2003年、 2004年外债净流入额分别为34．17亿美元和157．33亿美 元，而同期新借外债金额却分别高达608．74亿美元、1 1993年汇率并轨和外汇市场统一后，我国外汇储备 开始不断增长。1993年末我国外}[储备才刚刚接近 015．44亿美元和2059．73亿美元。这说明了从2003年 和2004年以来我国资本净流入额上升速度之快、数量之 大。 304．21亿美元。以后三年的外汇增加额分别为219．77亿 国家外汇管理局在关于2004年外债统计报告的说明美元、314．52亿美元和348．41亿美元，这一时期外汇增长 稳定。从1998年末开始到2000年末三年的外汇增长额 中指出：“2004年度我国外债的突出特点是：外债流量成 倍增加，外债总规模增长迅速，短期外债占比继续攀升。 尤其是上半年，受经济快速增长和人民币升值预期的影 然这一时期主要是受到亚洲金融危机的影响，对亚洲金融 危机国家的贸易受阻，同时资本外逃问题也较为严重，因 响，外债总规模和短期外债比例都迅速上升。”从中我们可 以看到人民币受到国际资本净流入额不断增加的影响，升 此，国际储备增长趋缓。 值的压力逐渐加大。 但是，自