中美影子银行体系比较研究.pdfVIP

2013年第l0期·总第232期 对外镱 【金融市场】 中美影子银行体系比较研究 潘 静 (西南财经大学 法学院，四川 成都610074) [摘 要]影子银行体系是国际金融领域新兴的概念，是促发美国次贷危机的重要推手，因此成为金融 界关注的焦点，但是由于金融市场发展程度不同，各 国影子银行体系存在明显差异。为了更加深入认识中国 影子银行体系，从生成原因、运行机制、融资渠道、风险及杠杆率方面，将中国和美国影子银行体系的差异进 行 了比较研究，以便采取有效的金融监管策略和措施。 [关键词]影子银行体系；中关差异性；比较研究 ‘ [中图分类号]F83 [文献标识码】A [文章编号]2095—3283(2013)l0—0o99—03 一 、 引言 银行体系是由于金融市场的发展水平落后 以及制度障 2010年7月，美国纽约联邦储备银行发布的名为 碍，由于金融生态环境的不完善，而 “倒逼出来”的，影子 《影子银行》的报告，将 “影子银行”界定为 ：从事期限、信 银行体系解决的主要是传统的信贷问题；美国的影子银 用和流动性转换，但不能获得中央银行提供的流动性担 行体系则是金融创新发展的产物，虽然也有进行监管套 保或是公共部门提供信贷担保的金融中介。…中美影子 利的动机，但不是主要因素。如金融衍生品的形成主要 银行体系存在诸多差异，如生成原因、运行模式、融资渠 起因是分散风险，既在时间跨度上分散风险，也在产品结 道、风险和杠杆率等方面各具特点，本文将以美国影子银 构上分散风险，还在参与主体之间分散风险。而中国则 行体系为参照，从 以上 四方面对 比研究 中国影子银行 不然，商业银行依然具有垄断地位或至少是主导地位 ，信 体系。 贷渠道有限，政府干预存在 ，“正常的资本需求(符合市 二、中美影子银行体系的生成原因比较 场正常发展)可能需要非正常的方式才能够得到满足，而 美国影子银行体系出现的一个重要原因是金融监管 非正常的资金需求(政府主导的信贷，可能并不符合市场 当局盲 目乐观。在金融危机爆发之前，影子银行体系已 发展)却可能通过正常的融资渠道得到满足。”资金供需 经在金融系统中迅速蔓延，美国影子银行体系的资产规 矛盾催生了各类借道理财和所谓 “创新”的 “影子银行” 模已超过传统银行体系。_2金融业人士对于影子银行的 活动，以及种种监管套利的行为。 这才是中国式影子银 迅速扩张一直抱以乐观的态度，甚至在危机爆发前夕，政 行产生的基础，与美国影子银行体系有着本质的区别。 策制定者、中央银行职员、市场参与者和学者都认为货币 中国的 “影子银行体系”虽然具有不透明性，未被监 市场基金(MblF)对金融稳定具有显著的积极作用。L3J一 管触及，高杠杆性，表外性，信用创造或信贷膨胀效应等 面是美国金融业对影子银行宽松、乐观的市场环境，另一 广义影子银行的一般特点， 但中国影子银行的成 因和 面是 《巴塞尔协议》对商业银行 8％资本充足率的要求 ， 背景有其特殊性。中国的影子银行体系形成 ，虽有提高 商业银行为了绕过最低监管资本要求的限制 ，降低经营 资金流动性之 目的，但更多可能是因为金融市场本身发 成本，在金融领域研发了一系列金融创新产品，促使商业 展不完善，甚至是畸形发展，导致资金流动渠道僵化 ，市 银行跻身于影子银行 ，加快了影子银行体系的发展。_4促 场实质存在脱节情况 ，资金冗余与资金需求之间受限于 成美国影子银行体系迅速扩张的另一重要