上市公司股权融资能力的评析与提升策略.pdfVIP

公 司 治 理 上市公司股权融资能力的评析与提升策略 广西经济管理干部学院会计系 莫春兰 】 。上市公司的 【摘 要 通过证券市场发行股票进行股权融资和再融资，是上市公司相对于非上市公司特有的筹资优势 股权融资能力受到各种宏观、微观因素的影响和制约。为发掘上市公司的股权融资能力，文章以我国证监会发布的关于上 市公司股权融资条件的规定为依据，从股权融资准入资格、股权融资规模、股权融资结果三个层面对评析上市公司股权融 资能力的指标体系进行设计，并以财务比率的分解和分析为基础，提出培植上市公司长足、稳健、可持续的股权融资能力的 若干策略和方法。 】 ； ； 【关键词 股权融资 净资产收益率 经营性资产质量 一、引言 （一）股权融资准入资格 通过发行股票进行股权融资和再融资，从而为企 证监会在审核企业上市、配股、增发资格时，最为关 业的发展壮大获取低风险的资金，增强企业的资金弹 注的就是企业的盈利能力，并从盈利水平和盈利质量 性，减轻企业对银行贷款的过度依赖，是上市公司相对 两个方面，对反映股东权益收益水平的净资产收益率 于非上市公司特有的筹资优势，也是上市公司的壳资 和体现上市公司盈利可持续性的影响特征作出以下严 源价值所在。发掘、提升上市公司的股权融资能力对于 格的规定： 促进上市公司和带动地方经济发展具有重要意义，受 1.净资产收益率 到企业管理当局、各级地方政府和财政部门的高度关 我国证监会规定：“上市公司申请配股，要求公司最 注。上市公司的股权融资能力受到各种宏、微观因素的 近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 影响和制约，其中资本市场制度、财政政策、货币政策、 10%”，申请增发所要求的净资产收益率与配股的要求 产业政策等宏观政策对上市公司股权融资能力的强弱 相似。可以说，加权平均净资产收益率是证监会监管的 有着至关重要的影响。而公司外部的宏观因素是上市 一个主要财务指标，是我国公司获准上市、配股、增发 公司不可控制的，上市公司应依据宏观条件的变化，在 资格必须达到的标准，决定公司股票是否能上市、增发 法规允许的范围内，通过加强管理，发掘公司的内部潜 或配股，理所当然是评价上市公司股权融资准入资格 能，培育、提升上市公司的股权融资实力。本文以我国 的恰当标准之一。因此，根据最近三年的加权平均净资 证监会发布的关于上市公司股权融资条件的规定为依 产收益率水平，可判断企业是否具备在资本市场上通 据，从股权融资准入资格、股权融资规模、股权融资结 过配股或增发的方式进行股权融资能力的基本资格， 果三个层面对评析上市公司股权融资能力的指标体系 凡最近三年加权平均净资产收益率大于或等于 10% 进行设计，并以财务比率的分解和分析为基础，提出培 的，说明当年具备基本的股权融资能力。 植上市公司长足、稳健、可持续的股权融资能力的若干 2.盈利的可持续性 策略和方法。 我国证监会要求申请配股的上市公司的盈利能力 具有可持续性，并为此作出了较严格的规定，主要有： 二、上市公司股权融资能力的评析 （1）最近三个会计年度连续盈利；（2）业务和盈利来源 评价上市公司的股权融资能力，首先应有合理的 相对稳定；（3）现有主营业务或投资方向能够可持续发 量化标准。量化标准如何确定？由于证券监督管理委 展；（4）资产质量良好等。但这些规定，除了第（1）点较 员会（以下简称证监会）是我国企业上市、配股、增发 明确具体外，其他的规定并没有指定明确的量化标准， 的监管机构，上市公司只有达到证监会规定的相关条 容易导致在评价上市公司盈利的稳定性和可持续性时 件才能获准发行股票筹集股权资金，因此，可以证监 出现主观随意性。 确定评价上市公司股权融 会的相关规定为基本依据，