人民币升值对股票市场影响.pdfVIP

摘 要 2005年7月21日，中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参 考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币对美元汇率从2008年 小范围的波动，并出现了很大的升值趋势，人们对人民币汇率的升值预期越来越 高。这将对我国经济产生全面的影响，股票市场也会收到冲击。因此，分析人民 币汇率波动对我国股票市场的影响，进而提出相应的对策，对我国股票市场的发 展具有重要意义。 在国内外学者的研究基础上，本文解释了汇率影响股票市场的基本理论和汇 的日数据，包括人民币对美元汇率中间价和8个行业股票指数收盘价，并选用单 整检验，协整检验和因果关系检验模型来分析所选数据。实证分析得出了人民币 汇率和各个行业股票指数之间存在协整关系。人民币汇率发生变动后，在相当短 的时期内，不会立刻引起股票市场的变化。材料类行业，工业类行业和公用类行 业股票价格对人民币汇率变动比较敏感。人民币汇率变动需要更长的传导时间才 能影响到金融类行业和医药类行业的股票价格。消费类，信息类行业和电信类行 业的股票市场对人民币汇率变动不是那么敏感。在实证分析的基础上，本文对实 证分析的结论给出了解释，并从微观和宏观角度针对该结论提出了相关的政策建 议。 关键词：人民币升值，股票市场，协整，因果关系检验时滞 Abstract The BankofChinastartedRMB raterearmon 21． People’S exchange July meantRMB rate wouldbefurtherwidened． 2005．This exchangefloatingrange reform onJune is to artentionto The restarted 22．2010．It veryimportantpay theRMBinflation ithasanundeniableaffectiononChinese expectation．because economic development． This firstreviewedanddomesticarticlesonrelative paper foreign snbject andthen theconnectionbetween rateandstockmarketwith explained exchange thebasictheoriesoftheeconomics．Itusedunitroot testand test,cointegration stock IUⅡB ratewithindustrial Grangercausalitytest,comparingexchange indicesin andShenzhenstockmarketfrom to price shanghai July21，2005 December31．2010．Theconclusionis：Thereis betweenRMB cointegration