信用风险和利率风险相关性分析.pdf

摘 要 20 世纪 90 年代以来，大量的实践表明，信用风险和利率风险往往夹杂在一起共 同影响银行经营。在西方国家，现有信用风险模型都是以固定利率为基本假设前提 的。随着中国利率市场化的深入，利率风险对商业银行的影响越来越大，利率风险 和信用风险成为了两种主要的风险。由于信用风险出现较早，人们对它认识较深， 但是对于信用风险与利率风险的相关性，各方的研究尚处于探索性阶段。 本文系统阐述了信用风险与利率风险的内涵及区别，给出两者相互影响的途 径，通过采集 2004 年到 2006 年的上市交易的企业债券和国债的数据，分别采用久 期和央票利率波动作为利率风险的代表变量，研究其与信用风险的代表变量——信 用利差的关系得出两者风险的相关性。一方面，利率风险和信用风险相互镶嵌。利 率的变化必然引起信用交易成本和费用的变化，从而影响债务人的偿还能力；而信 用风险的变化必然使债权人根据风险大小来确定信用交易的价格，并以价格机制来 预防信用风险的产生或把信用风险带来的损失尽可能的降低到最小的范围内。另一 方面，证明了信用风险和利率风险之间存在着此消彼长的关系，这两种风险互为因 果关系。这一结论将有助于对两种风险的统一、协调管理。另外，这一结论与国外 的相关学者得到的结论在负