我国货币政策信贷渠道存在性的研究.pdf

摘要 摘要 货币政策传导机制的“信贷渠道”已经拓展出“银行信贷渠道”、“资产负 债表渠道”和“金融加速器”三种理论，这分别从宏观、l|l观和微观角度对货币 政策传导机制进行分析，{j卜明了信贷是影响经济增长的重要因素。因此，本文的 主要内容是对“银行信贷渠道”、“资产负债表渠道”以及“金融加速器”进行理 论上的分析，然后根据这三种理论对我国经济进行实证分析。理论分析表明除了 利率、货币供应量的变化对宏观经济运行有影响之外，银行信贷也是影响宏观经 济运行的重要因素。这表现在银行信贷规模的增加促进了经济的增长，银行信贷 规模的减少减缓了经济的增长。通过对我国国内生产总值、货币供应量与信贷规 模三者之间的实证分析证明了银行信贷渠道存在于我国的货币政策传导过程中。 然而，该分析仅仅初步说明了信贷渠道存在性问题，并没有分析信贷渠道是 如何对经济实体造成影响的造成。在实际经济运行中，银行受到来自货币当局和 监管当局的双重约束，货币当局通过存款准备金率控制银行的信贷规模，监管当 局出于防范风险的原因对银行的资本负债表有着严格的要求，资本充足率必须满 足监管当局的要求，这间接地要求银行贷款的发放不能超过一定的规模，否则监 管当局就可能对银行采取一定的行动迫使其满足资本充足率的要求。因此，银行 的信贷行为受到更多的约束，对经济的影响将更加复杂。如果监管当局采取的资 本充足率要求很低，货币当局采取宽松的货币政策，在经济的增长阶段中银行将 大规模增加贷款，这将很大的刺激经济的增长；如果监管当局有着严格的资本充 足率要求，即使货币当局放宽货币政策也彳i能促进银行贷款规模的发放，也就不 能促进经济的增长，甚至在经济的衰退阶段将强化经济衰退的过程。通过对我国 经济的实证分析，证实了上述的结论。 宏观经济运行是一个连续不断发生的过程，微观经济体的运行将最终影响到 宏观经济。本文假设家庭采用了内含货币效用的消费函数、货币当局采取泰勒规 则以及厂商建立内含金融加速器思想的生产函数，因此建立动态随机一般均衡 (DSGE)模型。通过这个模型我们发现信贷冲击将对宏观经济造成很大影响．通 过运用Matlab软件中的dynare程序包，我们得出了“金融加速器”在我国存在 的可能性以及造成影响的结果。 关键词：信贷渠道；资产负债表渠道；金融加速器 Abstract Abstract channel’’of conductionmechanismof has Nowadays“credit moneta眄policy eVolVedthreetheories： baIll(creditchannel’balancesheetchannelandfinancial accelerator．Thesetheoriesthatcreditchannelisan proVe essentialfactorineconomic the transmission mechaIlismonmacro growthbyanalyzingmonetarypolicy level， middleleVelandmicroleVel-So the credit paperanalyzes“bankchannel，’，“balance sheetchanneland“nnancialacceleratorintheo巧，thenempiricallyanalyzing econoIIlic inChina．Besidesinterestrateand creditalso oper