股权结构对股利政策的影响分析.pdf

摘 要 股利政策是现代公司财务管理的三大政策之一，在公司营运和治理中起到特 殊的作用，一方面它是公司筹资、投资活动的逻辑延续，公司理财行为的必然结 果：另一方面恰当的股利政策不仅可以树立良好的公司形象，而且能激发广大投 资者对公司持续投资的热情，从而使公司获得长期稳定的发展条件和机会。所以 股利政策既是企业经营业绩及价值的体现，又反过来可以影响企业未来业绩和价 值的形成。由于经济体制改革中的历史原因形成了我国特殊的股权结构，因而研 究我国特殊股权结构对股利政策的影响具有重要的理论和现实意义。 本文主要内容如下：第一章是引言，包括研究背景意义、研究现状综述，并 对现有的研究进行了评述，总结前人研究存在的不足，为本研究指明方向。第二章 是理论回顾与研究对象的界定，主要包括股权结构对股利政策影响的相关理论回顾 及对论文研究对象进行界定。第i章是股权结构对股利政策影响的理论分析，主要 包括不同股东投资行为动机及特征分析、股权流通性对股利政策制定的影响分析及 股权集中度对股利政策制定的影响分析。第四章实证分析部分，立足我国特殊的国 情，通过对沪市A股上市公司的数据进行整理，从股权属性和股权集中度两个方面 分析我国上市公司的股权结构对股利政策的影响。结果发现，上市公司的现金股利 与非流通股比例、国有股比例和股权集中度有着十分密切的关系，而股票股利由于 股利分配市场不够完善的客观原因，未能验汪出与股权结构的相关性。研究结果表 明我国的股权结构对股利政策的影响是通过公司控股股东和管理层利益的协调作 异i的，这说明了目前我国上市公司股权结构和股利分配政策还不够完善。第五章针 对前文的实证检验与理论分析的结论提出政策建议及对未来研究的展望 木文的特色和创新之处在于，在评析相关理论和文献的基础上将股权结构定义 扩展为股权属性和股权集中度的二维组合。从不同股东的投资行为动机出发，在理 论上探讨了不同属性股东的不同利益要求，并采用沪市上市公司的最新数据资料从 股权属性和股权集中度两个角度进行实证分析。此外，结合股权分置改革对后续研 究提出展望。论文对优化我国上市公司股权结构，完善股利政策具有一定参考价值。 关键词：上市公司；股利政策；股权结构：股权分置改革 Abstract Asoneof three the financialadministrativein modern policies enterprises，the dividend in policya rolethe ofa theone playsspecial operationcompany．Onhand，it isthe of and logiccontinuitycompanies’fund also collectinginvestingactivities，and thecertainresultofthem．Onthe other suitabledividendCannot hand，the policy only establish of help 900d butalsostimulatethe imagescompanies to to theirinvestmentthe keep thatthe