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第十章 投资基金 本章学习目标 了解投资基金概念和优点 了解基金的两大基本类型和基金的两种基本形式 理解封闭式与开放式基金的主要区别 掌握基金投资收益和费用 熟悉ETF、LOF 和FOF的特点 熟悉房地产投资信托基金的概念与特点 了解对冲基金的起源、发展与特点 熟悉备兑认股证的概念与投资特点 了解国际多样化组合的优点和障碍 熟悉存托凭证的优点与交易特点 掌握常用的基金投资技巧 第一节 投资基金 一、投资基金概述 投资基金概念 投资基金是一种利益共享、风险共担的集 合投资方式，即通过发行基金单位，集中 投资者的资金，由基金托管人托管，由基 金管理人管理和运用资金，从事股票、债 券、外汇、货币等金融工具投资，以获得 投资收益和资本增值。 投资基金优势: 第一，基金为投资者提供了一个多样化的选择，使投资者能在风险和报酬中寻找到符合自己偏好的平衡点。 第二，基金投资可以利用专家优势和先进的研究手段收到个人投资所无法收到的效果。 第三，投资基金能够根据各种投资者的需要提供一系列服务，如基金定投、股息自动再投资、股份的定期收回(清偿)以及投资过程的咨询。 此外，人们还可以在基金家族内转换各种证券及其组合。这些完善的服务，即使没有专业知识和时间管理自己股份的投资者通过基金投资就能达到自己的投资目标。 二、投资基金的两大基本类型 　投资基金从其组织载体来说可分为契约型和公司型两种类型。 （一）契约型基金 　契约型基金以发行受益凭证的方式，向投资大众募集资金，由委托人、受托人和受益人三方订立契约，管理机构（委托人）依照契约运用管理信托财产进行投资，受托人 (保管机构)负责保管信托财产，而投资成果由出资人 (受益人)享受的一种基金形式。 (二)公司型 　公司型基金是按照《公司法》组建的投资基金，投资者购买公司股份成为股东，由股东大会选出董事、监事，再由董事、监事投票委任某一投资管理公司来管理公司的资产。 （二）投资基金根据可否自由赎回为标志分为封闭型和开放型两种基本形式 １.封闭式基金，顾名思义，基金的规模是固定的，在一定的时间内，该证券在市场上买卖的数量基本是稳定的，其组合规模受到法律的限制。封闭基金不能像开放基金那样以每股资产净值兑现。 ２.开放式基金，又称互助基金或共同基金。该基金的规模不是完全固定的，其股份是根据公司资产净值加上手续费而不断以证券形式发售。而且这种基金会根据授资者的意愿，随时以每股净资产价值接受回赎。每股净资产价值等于扣除债务后的资金净资产总值，除以当天流通在外的总股数。对开放基金面言，每天流通在外的股数都可能不同，这得看当天投资者购买及回赎的情况而定。 3．封闭式与开放式基金的主要区别： 第一，两者的期限不同:封闭式有固定的封闭期，基金期限届满，基金就终止运作。而开放式基金没有固定期限，投资者可随时向基金管理人要求赎回基金单位。 第二，发行规模不同:封闭式基金一旦成立，规模就被确定下来；而开放式基金没有规模限制，基金规模随投资者的认购或赎回而相应增加或减少。 第三，交易方式不同:封闭式基金投资者，只能在证券交易所转让基金单位,而开放式基金的投资者可以随时到基金管理公司的交易柜台提出购买或赎回申请。 第四，交易价格的计算标准不同:两种基金除了首次发行价都是按面值加一定百分比的销售费外,以后的交易计价方式就不相同了。封闭式基金不一定反映基金净值,其价格受市场供求影响;而开放式基金的交易价格取决于每单位基金净值, 加／减去一定的申购费。 第五，两者的投资策略也不相同:封闭式基金可在封闭期间内进行长期投资，甚至被允许杠杆性投资和从事进攻性的投机活动。而开放式基金可能随时被赎回，为应付投资者随时兑现，基金资产不能全部用来作投资。 （三）根据基金的风险和收益的组合特征通常分为以下几种类型 第一,货币市场基金,又称流动资产基金。他们投资的标的物以国库券、定期存单以及商业本票为主。这是增长最快的共同基金。 第二,债券基金。这类基金主要以公司债券、政府公债和其他高收入债券为工具。出于各种债券的期限和风险差异很大,投资者可根据自己的实际进行选择。 第三,成长和收益型基金,又称平衡基金。为了避免风险损失,这类基金在固定收入证券 (债券)和低风险股票之间分配资产。这种基金的特点具有高度的抗风险能力,收益稳定但不是很高。 第四,成长基金。这类基金的明确目标是追求利润, 他们把大部分资产分配在成长型公司的股票，并为之承担有意义的风险。 第五,收益基金。这类基金主要投资在那些产生高现金股利和债券利息的股票和债券,而避免投资于那些提供较高的实际资本利得的风险股票。 第六,快速成长基金。这类基金主要以店头市场的股票作为买卖对象,追求实际资本利得的快速成长,而不是稳定的股