兼并收购过程中股权与资产的价值评估.pdf

中文摘要 摘 要 回 f本文要点在于通过选用西方流行的自由现金流估价模型估计股 权资产的价值，预测企业期望的红利和利润所得。 并购活动通过资源的重新配置加快了当今社会经济的发展速度， 成为金融资本发展的主要推动力。由此带来的市场的扩张必定对营 销技巧及批量生产的完善起到巨大的推动作用～一所有这些都刺激 了企业规模的扩大，不仅为企业赢得极大利润，而且使资产价值的 潜力充分发挥出来。并购活动以某种方式区分企业的所有者和管理 者，并有效地将资金转入有投资吸引力的企业。在某种意义上说， 它是市场经济条件下企业竞争能力提高的一种重要方式，尽管有些 并购活动很复杂，但一般并不会带来金融环境的混乱。 价值的评估是并购成功与否的决定因素，也是公司兼并收购分 析中的核心问题，在资本社会中有着不可限量的作用。成功地投资 和管理资产的关键在于理解价值和价值源泉。投资者要求从拥有的 金融资产中获得预期的现金流，就必须对资产进行估价。 估价方法有三种，即现金流估价法、比率估价法、期权估价法。 兰种方法有各不相同的用途。论文中主要介绍了现金流估价法和贴 现现金流估价模型。 用现金流估价法进行价值评估的步骤是： 首先，估计在一定时期内产生的现金流：其次，估计资产在期 末的价值，．因为持续经营的企业期末价值将随时间的延长而上升； 论文中内容主要分为四部分。首先阐述墼塑堕值透信的重要性， 用高估或低估来控制价值只能导致不成功的量童墓略。资产的价格 盛须反映未来预期产生现金流的现值。第二部分陈述了财务协同作 用是影响债务杠杆的一个关键要素，并概述了关于俭堡迁焦的五种 错误观念，同时对三种估价方法的局限性和适用性进行了分析。第 三部分通过介绍趣金逾量、期末价值和贴现率的计算方法介绍贴现 现金流估价模型的原理。最后，在一个实际案例中应用估价模型评 估企业价值。 实例分析的结果验证了贴现现金流估价模型的可靠性和实用 性。此模型在国外已成为不可缺少的估价方法之一。相信先进的资 产价值评估方法有其参考学习的意义。在社会主义市场经济改革的 今天，借鉴西方发达资本市场的成熟经验将给我国法律规章制度的 完善带来极大益处。 茎型堕————————一 Abstract on cLi Lhe focused ng s thesisis predi main ofLhi The point anal thcI‘ree and ng and examiningyzi ofassets by value equity zed thewestern Model throughout Va]uation CashF10w populari be ttom earnithatcan expected and thedividend ngs Loforec