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第16卷第4期 南华大学学报(社会科学版) Vol.16 No.4 2015年8 月 Journal of University of South China(Social Science Edition) Aug.2015 控股股东持股比例对企业研发投资强度影响的实证分析 石 峰,谢小春① (湖南工程学院管理学院,湖南 湘潭411104 ) [摘 要] 利用《中国工业企业数据库》发布的重工业企业调查数据,基于非参数回归、OLS估计以及Tobit估计的方法 研究了控股股东持股比例对企业研发投资强度的影响。 研究发现:控股股东持股比例对企业研发投资强度的影响存在门槛 效应。 股权性质(控股资本类型)、企业年龄对企业研发投资强度的影响并不显著,但企业规模对企业研发投资强度带来显著 性影响。 文章认为,控股股东持股比例大约保持在50% ~80%左右更利于企业技术创新;企业间应加强技术创新合作以形成 研发投资的规模效应。 [关键词] 持股比例; 研发投资; 门槛效应 [中图分类号] F273.1 [文献标识码] A [文章编号] 1673-0755(2015)04-0086-05 一 文献综述 从国内研究情况看,张西征(2013)依据世界银 行对中国企业投资环境的调查数据实证分析了股权 我国正处在实施创新驱动发展战略的重要阶 结构与企业研发投资的关系。 研究发现,不同股权 段。 加大研发投入力度是提高企业自主创新能力的 性质对企业研发投资的影响存在统计上的显著差异 重要途径。 然而,企业研发投资活动在一定程度上 性,企业研发投资与控股股东持股比例存在显著的 受到企业治理结构的影响。 控股股东持股比例的变 [4] “N”型关系 。 陈闯、刘天宇(2012)指出管理层的 化是否会对企业研发投资强度带来影响? 是积极影 股权分散度对企业研发投入具有显著影响,并经验 响,还是消极影响,影响的程度如何? 这些问题都值 分析了高管团队持有的股份越均匀,创始经理人对 得进一步研究与探讨。 [5] 企业研发投入的影响就越小 。 杨德伟(2011)基 关于控股股东持股比例对企业研发投资强度的 于我国73家中小板上市公司的数据研究发现,终极 影响,国内外学者主要从企业控股资本份额与企业 所有权性质对企业技术创新产生显著影响,民营产 控股资本类型两个维度进行了分析。 权与外资持股在对企业技术创新的影响上具有显著 从国外研究情况看,Federico Munan、Raffaele 差异性,且股权集中度与企业技术创新存在显著的 Oriani(2010)对欧洲6 国1000家公司的经验研究表 [6] “U”型关系 。 刘胜强和刘星(2010)