关于战略目标驱动下的企业并购研究.pdf

内容摘要 并购是市场经济条件下企业快速集聚资本的有效途径，和内部 资本积累相比，有着无可比拟的优越性。翻阅世界著名企业的成长 史，无不是通过某种程度、某种方式的并购发展起来的。特别是第 五次并购浪潮以来，以获取战略性资源、强化和扩展核心能力等为 目标的外资并购层出不穷，其速度之快、手法之娴熟令人叹为观止， 其最终目的就是为了增强企业的竞争优势，以获得更大、更广的生 存空间。在我国，随着改革开放的深入，WTO过渡期的逐步结束，股 权分置改革的终结，必将迎来资本领域的市场化，所有这些都给外 资的“入侵”创造了更加宽松的外部环境。因此，我国企业将面临 着前所未有的威胁和挑战，要想与外来企业抗衡，在激烈的市场竞 争中分得一杯羹，企业必须扩大经济规模、增强自身实力、提高经 济效率，迅速成长起来。 然而从我国的现实情况来看，企业整体并购效果差强人意。重 要原因之一是企业忽视了并购目标的定位，基于短期经济效益的并 购占到并购交易量的大多数，甚至出现了“畸形”的并购。事实上， 企业并购目标的定位与并购的成败具有较强的相关性，并购目标的 战略性定位对提高并购的成功率具有重要的作用。为此，本文将战 略目标驱动下的企业并购作为研究对象，通过借鉴西方并购理论及 相关理论，同时结合我国特有的并购环境，对企业并购目标的定位 提出了一些自己的见解，并进一步阐述了战略目标驱动下企业并购 战略模式的选择问题，试图通过本文的研究，为我国的并购提供一 定的理论依据，为并购实务工作提供相关参考，以期提高企业并购 的成功率。 一 本文共分四章，其基本思路和主要内容如下： 按照先一般后特殊的思路，从一个全新的角度——企业并购的 战略目标角度，深入研究企业的并购状况；同时结合国内外经典并 购案例，对企业并购战略目标的定位、并购战略的选择进行论述， 文章的最后通过对正反两个案例分析，对前述的观点予以佐证。 第一章主要论述战略目标驱动下企业并购的相关理论及其对战 略并购的指导作用，是本文的理论基础部分，对以后各章节起着支 撑和指导作用。在第一节中，笔者对并购及其相关的概念进行了界 定，同时提出自已的基本观点；第二节简单回顾了中西方企业的并 购史，分析了不同历史条件下企业并购的特点及现状，简要描述了 企业并购演变发展的一般性轮廓；第三节主要对战略目标驱动下的 企业并购理论及其相关理论进行综述，重点介绍了战略管理理论、 效率理论中的管理协同理论和经营协同理论、核心能力理论、企业 竞争力理论，并具体分析了相应理论对并购活动的具体指导作用。 本章的最后一节阐述了企业并购的驱动因素，分析了导致国内外企 业并购浪潮一浪高过一浪的各种推动因素。 第二章讨论我国企业并购战略目标的定位阀题，是论文的主要 内容部分。第一节中对我国企业并购成败的原因进行了剖析，首先 对国内外企业并购的成败进行调查，认为并购对于企业发展具有双 重性作用；接着详述了我国企业并购目标的定位状况，指出，2003 年以前，我国企业并购的目标多数定位于谋求短期经济效益的层次i 其后一些企业开始从战略角度考虑并购，然而具有这种并购理念的 企业却很少。通过对并购目标的定位现状分析及大量案例调查，认 为并购成败与并购目标的定位存在一定的相关性，提出，并购目标 的战略性定位是决定企业并购成功的关键因素之一。第二节主要论 述了企业并购战略目标的定位，并购战略目标是企业并购的指导方 向j是企业保持可持续发展的源动力。并购的战略目标应主要定位 于获取战略性资源、追求协同效应或提升企业核心能力上，文中分 别论述了各战略目标的主要内容，每种目标对企业创造或保持竞争 优势的重要作用；在本节的最后论述了协同效应、核心能力与战略 性资源三种战略性目标之间的联系，认为企业并购的战略目标问是 一种相辅相承，相互促进的关系，而不是相互顾立的。 第三章主要阐述了基于战略目标驱动下的企业并购战略，该章 是论文的拓展部分。首先介绍了战略目标驱动下企业并购战略的总 体框架，指出企业在选择并购战略时应遵循战略目标导向原则、系 统性原则和谨慎性原则，这是企业选择并购战略的重要标准；接着 阐述了企业并购战略的总体分析框架，主要内容包括确定并购的战 略目标、选择并购对象、分析产业链结构。选择并购战略前，主并 企业应根据其内外部环境确定并购的战略目标，以便为企业的并购 活动指明方向；接着筛选目标企业，意既筛选出与主并企业并购目 标相匹配的企业，并详细分析并购双方的产业链，判断二者产业