投资组合VaR与标准差的分解及其应用.pdfVIP

摘要 at ⅥR(ValueRisk)风险计量法自1993年提出以来，已成为金融机构和金融 管理机构衡量市场风险的标准方法。国内外有许多学者研究该方法的理论及应 用，但这些研究主要集中在风险价值的计算上，很少关注投资组合VaR的变量。 论文首先介绍了传统的风险计量法、VaR方法的产生背景与研究现状，概述 了VaR方法计算的基本原理与常用方法． 第二部分研究了投资组合VaR的分解，在资产收益率服从多元正态分布条 件下，给出了边际VaR的精确解；在非正态分布条件下，给出了边际V{取计算 的三种估计法，即有理函数估计、局部线性估计、非对称响应模型估计．通过 vaR分解能使风险管理者了解构成组合的每项资产及其相应调整、变化对组合 整体风险的影响和识别组合全部风险暴露中风险的主要来源． 第三部分，一是基于组合Vail．分解的思想，对组合方差进行分解，提出边 际方差、成分方差和增量方差；一是基于三角分解的思想，研究了波动率(标准 差)三角风险分解及其应用，从几何的角度分析一个头寸或一组头寸与组合风险 的关系，这样风险管理者可以快速了解单一资产与组合其余部分的相关性，分 析相关性可以获得每一个资产的最佳对冲头寸，因而可以通过调整头寸的大小 以达到管理组合风险的目的。 关键词：投资组合；风险价值分解；方差分解；波动率(标准差)三角风险分解 Ⅱ Atter in at hasbecomethe 1993，Value bei】哆proposed Risk(va妁teclmiquc risk that standardfor and of method inanagomcntindu卿．Tlactlacoryapplications sclaol锄both havebe∞s11adiod in曲i皿and those蚰】di∞ bym柚y abroad,but Oil ealeu／ation focusthc altClltiOllltotlac ofⅧ∞越Risk,whill：little m置inly is弘id variables VaIL oftxrtfolio tlacsisil心oducestlac risk miditioml Firstly,this measln_e．tlac background锄d am哪status summarizesbllsic of ofVaR,and prineiploand矗eqIIlI沮啦删蛳tlaods methods． 憾ealeula血g the Valt．andits Secondly,讯studydecompositionofportfolio application．1k 6,,xactsolution isheldunderthe ofmultivariate