中国“证券监管”之现状、问题和对策建议.pdf

内容摘要 本文旨在分析我国证券监管中产生的问题及其原因，并提出相应的对策 建议。全文分为如下三个部分： 第一部分介绍中国证券监管理念和监管体制的历史延续和现状。首先在 监管理念部分，简要介绍了理念、监管的概念以及监管理念对监管要素的 影响和作用，分析了不同时期证券监管理念的体现和演变过程，从更多偏 向于为搞活国有大中型企业服务到保护投资者的合法权益。第二在监管体 制部分，提出了证券监管体制的三种模式，描述了自1992年我国设立专门 的监管机构始，历经多次的监管体制改革，改变最初多头共管的局面，至 形成全国集中统一的证券监管体制的过程。 第二部分详细分析证券监管中出现的问题以及产生这些问题的原因。 在问题部分，首先分析了监管机构角色的重叠和职能的错位。监管机构 身份是多个角色的重叠，不得不承担许多本来不应当由监管机构承担的责 任和压力，在长期监管目标有偏差的情况下，无法完全独立地行使其应负 担的监管职责。其次，从监管过度与监管不力的矛盾中分析出证券监管在 事前事中和事后环节上轻重失调。事前环节依靠行政手段代替市场机制， 事后环节又因为缺乏有效的手段，削弱了监管的威慑力。第三政府监管与 自律盛管的失衡，政府统一监管往往体现为监管机构对市场进行全面1i7I『直 接的控制，忽略了证券业的自律监管作用。第四，分析了纯行政监管缺少 法院介入的弊端，例如政府管制下产生的寻租问题以及行政监管不能替代 法院的监管功能。最后分析了信息披露监管中的问题。该部分附有监管问 题的案例分析。 原因分析又分为了两个层次，一是直接原因，二是间接原因。在直接原 因层次，首先分析监管机构设置方面的原因，证券监管机构设置没有明确 的法律定位，相应地其职责和权限缺乏约束，具有很大的不确定性。其次 分析了监管理念方面的原因，监管理念的偏差导致监管工作偏离了本来应 有的宗旨，无法维护市场的公平和效率，损害了投资者利益。第三分析监 管渠道方面的原因，监管渠道的匮乏使监管工作缺乏有效的手段，监管内 容存在片面性，并最终导致监管的疏漏和低效率。在间接原因层次，首先 分析证券市场的制度缺陷，包括证券市场发展的严重“行政化”和凋有企 娩“父爱主义”囱上枣公司的移摭。其次，分撬土袁公弼股权结稳恕缺隆， 包括国有产权虚置引致内部人控制、国有股权的“一股独大”的问题、市 场机制对经理人的约束机制残缺和公众股东缺乏监督经理层的动力与手段 等。第三，诞券市场的金融活动欠缺有效熬露g发嚣壤，尤其是法铡繇境， 不得不产生了依靠行政管制的力量来规范市场的监管模式。 第三部分提出了一些市场化证券监管的对策建议。第一是重塑证券监 黪壤念，包接了爨护投资者的合法权益、市场准入与退臻秘铡著耋、强谖 持续监管、事前指导与事后处罚并举等。第二是建立和究善证券市场监管 体系，包括完善证券市场监管的组织体系，建立严格规范的信息披露机制 释完善证券法中麴民誊损害薅偿捌度。在组织体系方瑟，提出确立致志监 管、行业自律和司法监管的三位～体的监管框架，明确政府监管机构的职 能保证证券监管的独立性以及发展多种监管槊道，形成社会化的监黼网络。 在信惠披露枫割中，主疆骞信息披嚣制度、傣惑按露法律责任的追究翻惩 戒机制、内幕信息知情入员定期报告制度等。在民事损密赔偿制度中主要 提出两种可以借鉴的做法：集体诉讼和辩方举证。在股米诉讼制度中主要 提出了建立股东代表诞讼剖度，强求更妊保护中小投资器的合法权益的途 径。最后的对策建议憝完善证券市场法律体系，健全制度环境。 【关键谰】证券jl鑫管监管理念监管体制 Abstract the and stateof Thisthesisaimstodescribe existing process Chinesestock the from regulationupon market，scrutinizeproblemsemerging reasonsand forwa