上市公司股价增长潜力实证分析.pdf

摘 要 本文主要对上市公司年报数据与未来一年的股价涨幅之间的关系做实证研 究。文中没有采取通过财务数据直接评估上市公司绝对价值的一般方法，转而 通过实证研究各上市公司股价增长潜力的相对数量关系，通过股价增长潜力的 对比而将各上市公司的投资价值做了转化，使问题更为简单明确也更契合证券 投资的实际。 本文以上市公司公开的年报数据为基础，通过综合参数检验、因子分析、 聚类分析等各种多元统计分析方法提出了CTF股价增长潜力模型和CTF指标， 用以揭示在年报公布后的一年里，各上市公司的股价增长潜力。并以沪市200 余个上市公司为样本对其2005和2006年度的年报数据，和来年的股价实际增 长做了实证检验，并将依据CTF模型建立的投资组合与其他常见的投资模式， 以及所有样本的平均涨幅做了对比，验证了模型的有效性和可靠性。 文中还从规范分析角度，分析了以方差大小直接判定各投资组合投资风险 的不足之处，并通过对投资组合中样本离差性质的分析，提出了自己的模型， 用以判断各投资组合的超额回报能力和投资风险。 从实证检验的结果看，依照CTF模型和CTF股价增长潜力指标建立的投资 组合其平均盈利至少超过平均盈利50％以上，最高超过平均盈利119．7％。而且 其超额回报能力和投资风险，也明显优于依据市盈率、每股收益等常见指标建 立的投资组合。同时还发现，每年CTF指标排第一位的个股，其随后的年度涨 幅都在全体样本中名列前茅(第一和第三)。 文中最后根据CTF模型的指标的用途和特点，分别对政府监管部门、上市 公司运营管理层、和投资者分别提出了建议。 关键词个股潜力分析，股价增长潜力，因子分析，聚类分析，CTF模型， CTF指标，超额回报能力，投资风险 ABSTRACT This thesisresearchedonthe betweenthe relationship financialdata oflisted andtheincreaseoftheirshares inthe companies range price next studiedthe year．It relativenumbersof ofshares growthpotential thelisted base0n priceamong theirannual insteadof companies report thecommoninwhichwecalculatethe way absolutevalueoflisted on theirfinancialdata．Viathe of thoserelative companies’base studying numbersandthe alllisted investment contrastingamong companies，the valueofthoselisted hasbeen companiescrystallized． The wasbased the informationofannual page uponopen