我国上市公司定向增发利益输送问题及研究.pdf

062025176陈亮 我困卜市公司定向增发与利益输送问题研究 摘要 我国上市公司中股权结构是相当集中的，现实中大股东(控股股东)可能采 用各种手段通过上市公司的再融资过程进行利益输送，这既对上市公司造成危 害，也同时损害了中小股东的利益。自股权分置改革以来，定向增发逐渐成为 国内证券市场权益再融资的重要方式之一，一些研究认为，我国上市公司定向 增发中也存在大股东的利益输送现象。本文通过对2006—2008年己实施定向增 发的260家上市公司进行研究，列举了我国上市公司定向增发中与利益输送有 关的若干特征，结合目前一些与定向增发相关的实证研究成果和若干最新的具 体案例对我国上市公司定向增发中大股东和关联方等利益输送行为的具体表现 进行了分析，并针对这些具体表现提出了相关治理对策和建议。本文对于广大 投资者更好地辨识定向增发中因大股东利益输送行为带来的潜在投资风险，以 及有关证券监管部门加强对定向增发中利益输送行为的治理具有非常积极的意 义。 关键词：定向增发非公开发行利益输送投资者保护 中图分类号：F2 ABSTRACT 1ne