上市公司盈余质量评价体系探究.pdfVIP

摘要 在所有的会计信息中，会计盈余是最核心最重要的财务要素之 一。按照传统会计学的观点，盈余指标座位企业业绩的综合计量，受 到外部利益关系集团的最大关注，因为企业收益能力直接决定了债权 人的信贷风险、股东的投资报酬率、管理层的绩效考核以及政府的税 收收入。另一方面，在实践中，会计盈余指标业是应用频率非常高的 财务要素，证券分析师和投资者大多会采用这一指标来评价不同公司 间的业绩，并预测其未来的发展前景。而在证券市场的监管上，立法、 行政机构也是广泛使用会计盈余指标对公司从招股上市到摘牌下市 的全过程进行评价和监督，其中股份上市公司的认定、上市发行价格 的确定、上市公司的再融资、股票交易的特别处理、暂停上市和摘牌 等都与盈余指标有密切的联系。 虽然在理论上和实践中，会计盈余信息的重要都无以复加，但是 单一盈余指标本身却存在一些局限性，致使我们不能简单地将其应用 于实践中，究其缘由，本文认为主要存在下列不足：会计盈余对不同 持续性和业务性质的盈余项目划分不明确；会计盈余不能体现企业决 策与经营管理的首要变量一现金流量；会计盈余未能反映已发生未实 现的价值增值；会计盈余不能揭示企业面临的风险。而另外一方面， 一些上市公司利用盈余指标大做文章，存在所谓的“盈余管理”行为。 这些因素的存在都使得利润表上的财务数据己不能代表企业真实的 财务状况，对未来的预测能力更是令人担忧。 因此，本文认为我们在进行企业的盈利能力评价时，不能单一地 考察会计盈余数据，还要深入研究会计盈余的质量问题。因为虽然会 计盈余指标可以反映企业收益的总体水平，但由于它不能反映其具体 内容构成与形成过程，也就无法揭示它的内在质量。比如，对一个收 益质量很差，但却有较高收益总量的企业来说，如果投资者仅仅考察 其利润总额数，而忽视了其利润总额的构成，往往就会被表面假象所 迷惑，从而误认为该企业的经营业绩较高；但从收益质量上对该企业 进一步分析时，却可能发现该企业的当期收益主要是依靠暂时|生收支 项目取得的，而暂时性的收支项目是不能创造真实业绩的，企业的获 利能力将不能长期保持，最终也可能逃脱不了失败的命运。而一旦投 资人在高收益总水平的诱导下，盲目乐观地对该企业进行大量投资， 将很可能会蒙受巨大的投资损失。 因此，本文将重点研究盈余质量问题。通过对国内外相关研究文 献的分析，笔者认为对盈余质量的分析主要沿用了两种方法：一是直 。接法，其主要思路是直接研究历史盈余指标同未来盈余或未来现金流 的相关性，主要是采用各种数理方法，如果历史盈余预测未来盈余或 未来现金流的能力越强，则盈余质量越高，如果历史盈余预测未来盈 余或未来现金流的能力越弱，则盈余质量就越低；二是间接法，也可 称为“基本面分析法”，就是通过间接的财务指标来构建盈余质量评 价体系，然后评价盈余质量与股票报酬率的相关性。由于当前我国证 券市场的成熟度并不高，会计准则的变化也较频繁，因此国内学界在 研究盈余质量问题时大多是采用间接法。因此，本文主要采用间接法， 从财务报表分析的角度，分析盈余质量的概念及评价标准，并结合中 国证券市场的特点，建立中国上市公司的盈余质量综合评价指标体 系，探讨盈余质量对股票报酬率的解释。 本文在第二章中主要对盈余质量的概念进行定性阐述。首先我们 将“盈余质量”概念分拆为“盈余”和“会计信息质量”两个概念。 对于“盈余”概念，本文分别探讨了“经济学盈余”和“会计学盈余” 的定义及特征，并引入了“全面收益理论”，来充分探讨“盈余”概 念的发展。对于“会计信息质量”概念，本文主要从美国财务会计准 则委员会、国际会计准则委员会和中国财政部于2006年2月修订颁 布的《企业会计准则一基本准则(2006)》来加以界定。在这两个概念 的基础上，笔者结合当前最流行的决策有用观角度来定义“盈余质量” 概念，认为“盈余质量”是指盈余信息的投资者决策相关性，即当期 或历史盈余预测未来的能力。具体来说包含两层含义：(1)会计盈余 与真实盈余的匹配程度。(2)会计盈余与企业未来净现金流量数额、 时间、或然性的匹配程度，体现盈余信息的预测价值。 在此概念的基础上，本文同时参考其它学者和证券分析师的论 述，推演出盈余质量的四个核心评价标准：真实性、持续性、现金保 障性和稳定性。并在阐述这些评价准则