我国封闭式基金创新研究.pdfVIP

文摘 相对于开放式基金发行和发展的如火如荼，目前我国封闭式基金的陆续到期 和高折价现状使其陷入了发展的困境。然而封闭式基金作为一种投资品种，又有 其自身的特点和优势，具有继续存在的必要性和发展的空间。如何改善我国封闭 式基金并发挥其投资优势已经成为理论界和有关管理部门所关注的热点。 同世界其他证券市场的封闭式基金相比，我国封闭式基金深度折价现象更加 明显。本文简要回顾了我国封闭式基金的发展历史，分析了我国封闭式基金的发 展现状，描述了封闭式基金折价的统计特征。之后，本文通过对封闭式基金折价 理论研究的总结，指出目前封闭式基金高折价深层次反映的是投资者对监督权缺 失的不满、对基金管理人的疑虑以及对基金未来增长前景的不确定。因此本文认 为要继续发展封闭式基金，就应该对封闭式基金的制度进行创新和改进，充分发 挥封闭式基金的产品优势。 根据我国封闭式基金发展的现状，本文提出封闭式基金创新发展的思路，主 要从保护封闭式基金持有人权益和降低折价率两个方向改革我国封闭式基金。主 要运用封闭式基金折价理论，委托代理理论和资本资产定价理论，针对封闭式基 金的制度缺陷和产品特性设计提出改进封闭式基金制度的策略和措施。最后针对 目前我国上市交易的创新型封闭式的创新特点和运行现状进行分析，提出目前创 新改革的建议和未来进一步研究的方向。 关键词：封闭式基金，折价，创新 A8S11U岍 ABSTRACT tothe ofthe closed-end highlydevelopmentopen-endfunds，the Comparing fundsinChina inthe maturationand discount．Asavariety gettrappedcoming high funds and to ofinvestment havetheirOWn instntment,dosed-end superiority way ofthedosed-endfundshave the andinnovation fulthcldevelopment develop．So boththetheoreticianandthe causeddiscussions great among administeringauthority． In funddiscountisobvious011the with the present,the higherdegreecompared countries first I删eWS the ofthe suchasU．S．This situation developed paperbriefly in the the ofthedosed-endfunds situationof