资本市场开放和国有股减持.pdf

F7一．岁 资本市场开放与国有股减持p≤25813 主题词 委托代理目题公司治理结构国有段减持资本市场台格韩国机构投资者 论文提要 本文从股票的内在价值入手，说明股票的价格围绕其内在价值上下波动。上市公司的 未来分红现金流决定股票的内在价值。而公司分红的根本在于公司经营活动产生的盈利。 公司追求股价最大化或者追求利润最大化本质上是一致的。物质资本的可抵押性决定了在 一般情况下，物质资本的所有者掌握企业的“剩余索取权”。由于物质资本的所有者往往 不具备管理公司取得最大利润的能力，出现了经理人阶层。公司的管理中产生了“委托一 代理问题”。为了使公司能达到自身的目标，要求公司的“剩余索取权”和“剩余控制权” 要有对应安排。公司治理结构起到重要作用。在中国，国有股份的所有权是由政府代为行 使的。政府作为社会的管理者，其目标是和企业利润最大化的目标不一致的。而且，更重 要的是．政府不能既当“运动员”，又当“裁判员”，否则容易出现行政权利的“寻租”，