中国的创业投资法律环境及完善.pdf

中国剖业投资法律环境及其完善 国际法学99级李咏梅 第一章 创业投资简介 在展开对中国创业投资的法律环境及其完善的具体论述之前，有必要对创业 投资予以介绍。本章从定义、起源、特点和本质、作用及发展现状对创业投资进 行简要介绍，力求通过这一章使读者对创业投资这一新的经济现象有个整体把 握。 一、创业投资的定义 (一)“VENTRURE CAPITAL”一词的译法 自VENTRURE CAPITAL(创业投资)作为一种经济实践出现吼来，因为定义 者身份、研究角度和研究时代的不同出现了多种定义，国内的实践和研究因此有 不同的译法。对这一词的译法加以确定是本文必须首先解决的问题。 最早的创业投资实践是一些富有的个人将手中的富余资金提供给职业投资 家，通过股权方式投资于具巨大发展潜力的初创企业、产品或项目，随着投资对 象的迅速发展，通过退出而获得超出一般实业投资收益的巨额投资画报。这一时 期的VENTURE CAPITAL实践基本上以初创企业为投资对象，所以，早期的VENTURE CAPITAL应该译作“创业投资”。 随着时代的发展，VENTURECAPITAL发生了很大变化，其投资领域和阶段日 益广泛。除了最典型的VENTURE CAPITAL投资——初创期投资外．还出现了以下 多种VENTURE CAPITAL投资形式：成长期投资、麦则恩投资2、风险杠杆并购型 投资3、产业合并型投资、企业转型投资、风险租赁4等。这些投资更多地突出了 投资的高风险和高收益的特征，因此，这一时期的“VENTuRECAPITAL”译作“风 险投资”是恰如其分的。 CAPITAL的 我国创业投资理论和实践业中，基于不同的原因，对VENRURE CAPITAL形式中进行 两种译法都有。考虑到本文的研究角度，在传统的VENTURE 分析更具代表性：同时，在科教兴国的宏观战略下，无论是政府导向、还是目前 CAPITAL目前 的实践界应更多地关注对初刨企业的投资；此外，我国的VENTURE 还只是处于初期发展阶段。基于以上原因，本文采“创业投资”这一译法。 (二)创业投资的定义 目前几个国际权威机构对创业投资的定义具有一定的代表性和说服力。美 国创业投资协会(NVCA)认为创业投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展 的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。欧洲投资银行认为创业资本是 为形成和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小型公司而持有的股份形式 承诺的资本。经济合作与发展组织(OECD)先后有过三种表述：1)创业投资是 以高科技知识为基础．生产与经营技术密集型的创新产品或服务的投资；2)创 业投资是专门购买在新设想和新技术方面独具特色的中小企业的股份·并促进这 些中小企业的形成和创新的投资：3)创业投资是一种向极具发展潜力的新建企 2MczzanineFin鲫cin且，又叫半层楼投资．是一种中期剖业投资．投瓷目标一般已经进入发展扩张阶段，蔫 要扩大生产，但此时可能尚未赢利．麦则恩投资通常与二次购井紧密相连·为一些剖投机构所青睐· 3杠杆购井是一种创新型购并方式，收购方借助于财务杠杆取得购并目标企业的资金，完成购并活动· 4风险租赁指风险投瓷参与向高风险的专】】创期创新企业提供资金用于租赁设备或其他资产，而以该创新企 硕士学位论丈 对外经济贸易大学 中国剖业投资法律环境及其完善 国际法学99级李咏梅 第一章 创业投资简介 在展开对中国创业投资的法律环境及其完善的具体论述之前，有必要对创业 投资予以介绍。本章从定义、起源、特点和本质、作用及发展现状对创业投资进 行简要介绍，力求通