实施FTP应考虑的因素.pdfVIP

第一篇 理论篇 第四章 实施 FTP 应考虑的因素 通过对 FTP 的含义、功能、定价方法和实施影响等方面的介绍，读者 对 FTP 应该已经有了一个大致的了解,那么，具体实施 FTP 时应考虑哪些 因素，推行的时机如何选择？接下来，我们试着从商业银行内外部经营管 理环境的角度寻找答案。 ● 外部环境  公允的市场收益率曲线 细心的您可能已经发现，在讲述 FTP含义和定价方法时，我们多次提 及市场收益率曲线，并指出“一般以市场收益率曲线作为 FTP 收益率曲 线，或以市场收益率曲线为基础构建FTP 收益率曲线”。由此可见，在实 施 FTP应考虑的诸多因素中，市场收益率曲线是一个重要因素。 纵观全球，利率完全市场化的国家具有成熟的金融市场，在经过不断 的历史积累和科学的数理统计运算后，基本上可以找到公允的市场收益率 曲线，它来源于市场，并反作用于市场，影响人们的预期，因此可以说， FTP 定价的外部条件相对成熟，FTP 收益率曲线可以直接取自市场收益率 曲线；但在新兴市场国家，金融市场欠发达，利率市场化尚不完全，有的 还处于管制利率阶段，市场收益率曲线体系尚未搭建或正处于萌芽状态， 甚至可能出现管制利率与市场利率的背离，在这种情况下，即便找到一条 市场收益率曲线，也不能直接应用于 FTP 定价。因此，针对这一困难,商 业银行首先应明确全行的业务发展目标，然后按照 FTP代表资金机会成本 或机会收益的基本原理,构建符合自身实际的FTP 收益率曲线。  丰富的风险对冲工具 我们知道，理论上FTP 可以转移分离分行的利率风险，并统一集中到 第 1 页 共 8 页 总行的虚拟资金中心，那么，对于集中后的利率风险应该如何管理？可以 说，这是商业银行面临的一个重要课题，是对其管理能力的重大挑战。一 般来说，全行利率风险集中到总行后，总行可以通过内部结构调整或外部 市场交易等方式来管理其利率风险敞口，但内部结构调整需要时间，具有 一定的时滞性，因此，国际化商业银行大多采用外部市场交易方式来分散、 转移和对冲其利率风险，以实现其管理目标。常用的外部市场风险对冲工 具主要有：远期利率协议、利率互换、期货和期权等。  规范的市场经营环境 规范的市场经营环境，是经济 良性运行的基础。之所以特别强调市场 经营环境，是因为这关系到FTP 引导产品定价的功能能否充分发挥。从表 面上看，FTP 仅是商业银行内部的资金转移定价，似乎与外界无关，但实 际上，通过给商业银行内部各类业务确定合理的资金收益（或成本），FTP 可以引导银行各经营单位合理地进行产品定价，进而影响其对外市场报 价。基于此，合理的情况是，同业市场主要参与者均实施 FTP，或均按照 FTP 理念来引导产品定价。只有这样，整个市场才能处于理性竞争中，才 能实现良性发展：通过 FTP明晰核算，可以让商业银行客观分析自身的优 劣势，从而在同业竞争中处于主动，即知道哪些业务利差丰厚，可重点推 进；哪些业务缺乏竞争力，需要进一步加强管理和营销。 但是，如果只有个别同业市场参与者实施 FTP，则其有可能会面临市 场非理性竞争行为的冲击（尤其是在部分竞争激烈的业务领域，未实施 FTP 的银行可能会因无法明晰核算而陷入片面追求规模、忽视效益的经营 模式）。该问题的另一面是：事实上，不推行 FTP 同样会面临非理性竞争 问题，而推行 FTP 体系,则可让商业银行更清楚自己的底线。解决问题的 关键在于，实施 FTP 后，商业银行相关的配套管理措施要及时跟上，以有 效协调效益、规模和质量的关系。 第 2 页 共 8 页 ● 内部环境——业务基础  较好的基础数据质量 FTP 定价不是“空中楼阁”，而是基于商业银行内部的基础数据实现 的。在早期，为便于人们接受理解（也可能是囿于当时的计算机技术水平）， 商业银行一般采用先易后难的 FTP推广策略，即普遍采用指定利率法进行 FTP 定价，这对银行基础数据质量的要求相对较低；随着 FTP理念的逐步 深入和现代计算机技术的发展，银行管理也呈精细化发展，FTP定价逐步 由指定利率法过渡到期限匹配法，相应地，银行对基础数据质量的要求也 随之提高（具体理由详见“第二章”对期限匹配办法的相关描述）。