内生货币、三角困境和中国的货币政策分析.pdf

摘要 本文的目的不是评价我国货币政策的效果，而是从理论基础角度，并抓住内 生货币这个关键因素，来分析我国货币政策的目标和工具在选择上面临的症结以 及这些症结形成背后的深层次原因。并在此基础上，创造一个符合我国现状的宏 观信贷模型，得出一些简单的结论。 本文的基本思路如下： 随着现代经济学货币理论的发展，理论基础对于货币政策的作用越来越显 著。我国的货币政策从目标和工具两个层面都面临理论基础和现实的双重缺陷： 首先，理论基础存在很大缺陷，没有微观基础的货币数量论与中国金融深化过程 极为不协调：其次，我国双重的的货币政策目标(保持币值稳定，促进经济增长) 在三角困境、外汇占款和货币供给和需求机制不稳定等现实面前，很难操作。具 体而言，货币乘数和广义、狭义货币流通速度都极不稳定，货币需求函数和货币 供给也都不稳定，导致现有货币政策的效果有限。 我国现行的货币供应量的货币规则面I悔内生货币创造机制不可控和经济随 机冲击的形式的挑战。内生货币创造机制又包括国内因素(信贷扩张)和国际因 素(外汇占款)，随机冲击包括货币需求冲击和GDP增长冲击两种类型。对比国 外情况，我国商业银行信贷创造量极为不稳定，外汇占款居高不下，使我国货币 政策难以发挥应有作用。 本文在运用大量事实数据分析了货币理论的发展，国外货币政策的应用以及