如何通过金融创新化解我国金融市场风险.pdfVIP

2010 总404期 ≮ 如何通过金融创新化解我国金融市场风险 巴曙松 。严 敏 2 (1．国务院发展研 究中心金 融研 究所， 北京 100010；2．中国科 学技 术大学管理 学院，安徽 合 肥 230026) 摘 要：对于金融风险的管理，从宏观和微观等不同层面评估来看，金融市场、金融产品的单一化、同质化 已经成为我国当前金融市场的最大风险之一。与此相对照，金融创新所推动的金融市场、金融产品、金融渠道乃 至支付方式的多样化及其所带来的金融市场的灵活性，是消化、吸收和化解金融市场风险的非常重要的突破口。 摹键 ：金话强 毅 金饕虹 金 §臻艇 汤 |j 。 | ： 中图分类号：F830．9 文献标识码 A ≯ 文章编号：1007—9041—2010(04)-13059—05 “创新 ”这一概念是 20世纪初美籍奥地利经济学 各项贷款余额 同比分别增长 12．7％、14．7％、16．4％、 家约瑟 夫 -熊彼特 (JosephSchumpeter)首次提 出的。 l9_3％、31．74％，而考虑到当前整体宏观经济形势的 熊彼特使用 “创新”一词是用来定义将新产 品、新工艺 、 不利外部 因素对经济增长 的影响 ，经济增长可能放缓 ， 新方法或新制度 引用到经济 中去的第一次尝试 。金融 内部也可能因为经济结构调整 、节能减排 、劳动力成 创新是指金融业各种要素的重新组合 ，具体是指金融 本上升等因素导致经济增速 回落 。由于银行贷款亲经 机构和金融监管机构 出于对微观利益和宏观效益 的考 济周期效应 的存在 ，这将对我 国银行不 良资产上升造 虑 ．而对机构设置 、业务 品种 、金融工具及制度安排 成很大压力 ：过去五年的银行贷款大都是在经济周期 所进行 的金融业创造性变革和开发活动 ，具体包括三 处于上升时期发放 出去 的，多数贷款特别是中长期贷 个方面 的内容 ：金融业 务创新 、金融市场创新和金融 款没有经历过完整经济周期波动 的检验 。而这几年我 制度创新 。在 当前开放条件下，全球金融一体化 的趋 们发现美 国等 资本市场发达 国家银行业不 良资产与宏 势正在推动我 国金融业 的创新快速发展 ，金融创新成 观经济波动相关性不大 ，这主要是 因为风 险通过商业 为我 国金融业化解金融风 险、提升核心竞争力的重要 银行 的金融创新分散 到股票市场和债券 市场 中去了。 途径 ，是关乎我 国金融业前途命运的大事。 较之发达 国家 ，我 国现在 的融资结构很难有效 防止 因 一 、 我 国金融市场发 展 的现状 与风 险 经济周期波动带来 的风 险 ，所 以必须通过金融创新 ， (一 )融资结构 单一化 ，很 难有效 防止 因经济周 完善资本市场 ，建立风险分散机制 ，降低其与宏观经 期波动带来 的风险 。 济波动的相关性 ，提高银行体系的抗风险能力 。 当前我 国通过银行和股市融资分别为 3．6万多亿 此外 ，融资结构单一还制约 了实体经济部 门的资 元和 6000亿元左右 ，经济风险很大程度上集 中在银 金需求 ，不易于资本资源 的有效流动 ，不能实现所有 行信贷上 ，因此 ，与其说股市是宏观经济 的睛雨表 ， 具有不 同规模 的企业都可 以无缝地从 市场 上找到融资 还不如说银行业经营状况是宏观经济 的晴雨表 。对于 渠道 ，还有相 当多 的中小企业面临着融资难的困境 。 我 国而言 ，银行业不 良资产形成主要在经济周期波动 (二 )资本 市场单边化 ，无法有