随机方程谢谢在信用风险中的应用.pdf

摘 要 本文分五个部分来研究反射随机微分方程，随机偏微分方程以及它们在信用风险 理论中的应用． 反射随机微分方程可视为一个Skorohod问题．在李普希兹条件下，其强解的存在 希兹和Yamada-Watanabe条件。Le 和Real【123】分别证明了在这些条件下，其强解的存在唯—性．本文第一章1．1节将延续 这方面的研究．与现有文献的不同之处在于，我们考虑在Fang和Zhang[70】的非李普希 兹条件下，其强解的存在唯—性．特别地，在一维情形下，我们结合Fang和Zhang[70】非 李普希兹条件的特点以及局部时的性质证明了一个强比较定理．由于反射随机微分方 程的解能被限制在某些特定的凸区域上，这个特点使这类方程在排队论、金融建模中有 用零点单边反射随机微分方程建模瞬时利率过程，并导出了当利率过程建模为反射布 拒绝的无限容量的离散排队系统能扩散逼近到一维单边反射O—U过程．进一步单边反 and 射O．U过程的性质被接下来的文章Ward 极限结果的启发，如果研究的离散排队系统是有限容量的，那么其扩散逼近的极限能 被描述为一个一维双边反射o-U过程．在第一章1．2节，我们导出双边反射0一U过程 首中时的拉普拉斯变换．应用这个变换，我们很容易获得首中时矩的解析表达式。这为 以后研究系统的参数估计和遍历性提供了依据．接下来，我们考虑一类广义零均值回 归双边反射0一U过程．其强解的积分泛函的拉普拉斯变换在第1．2．3节中被证明．进 一步在1．2．4节，我们将这个结果应用到违约风险和数字期权的定价中．在第1．3节， 我们考虑扰动反射扩散过程的轨道大偏差原理．所谓扰动反射扩散过程是指在反射扩 散过程的基础上再以其最大值过程作为扰动，其背景和强解的存在唯一性见Doney和 最大值扰动过程的估计．在最后的1．4节，我们研究在局部风险最小的约束下，关于 带有回复和分红可违约未定权益的对冲方案．与现有文献的不同点在于我们引入了分 和Wong[研J采用的过滤． 在第二章，我们考虑带有可违约风险债券的最优投资组合问题．关于无违约风险 最为流行且易操作的方法是基于强度的简约形式，即用一个已知的非负扩散过程直接 建模违约停时的条件生存过程(见附录A的简约框架的定义)．这种形式是不同于另 ⅥI VIII 摘 要 外一种所谓结构建模的方法．另外一方面，在关于可违约风险债券的最优投资组合研 究的文献中， 价的可违约零付息债券价格动力学，并通过最大化期望终止财富HARA效用建立了 一个关于零付息可违约债券，无违约风险资产和无风险债券的最优资产分配方案．在 常值违约强度和风险溢价的假设下，最优投资分配比例和对应的值函数都具有解析形 式．然而在实际情形下，违约强度和风险溢价是随时间随机波动而并非固定不变(见 Pham[144】对无违约情形相关问题的讨论)．基于这个观察，我们在第1，2节分别讨论 在对数和非对数效用下，当违约强度和风险溢价均依赖于一个共同的随机因子(用扩 散过程来描述)时，关于零付息可违约债券，无违约风险资产和无风险债券的最优投 配比例的闭形式．尽管相对应的HJB方程不具有解析解，但我们可以通过偏微分方程 的上下解方法获得HJB方程经典解的上下函数界．这同时为我们证明验证定理提供 了方便．如果我们进一步放宽假设，那么HJB方程可能连经典解都不存在．一个可行 的方法是定义HJB方程的粘滞解．我们可以证明值函数就是一个粘滞解．然而粘滞解 是比较弱的一种解，因此其唯一性较难证明．第3节将采用粘滞解方法来讨论在一般 情形下，当违约强度和风险溢价均依赖于一个共同的随机因子时带有可违约风险的最 式导出在物理测度下的零付息可违约债券的价格动力学．注意到我们得到的状态(财 第三章的内容集中在对两类高阶抛物型随机偏微分方程的研究．我们考虑的对象 快速冷却时显示的一种快速分离的相位系统．近年来，这个方程在材料科学的研究中 变得越来越重要．然而，在实际研究中相位系统的进化往往是不确定性的．因此用随 机噪声扰动的Cahn-Hilliard方程更能确切描述相位系统的进化过程．由高斯噪声驱动 的Calm．Hilhard方程首先由Da Sivashinsky方程描述的是物理学中模拟电磁场的运动变化．在第3．1节，我们证明由 用一种弱