风险投资对高新技术企业技术创新效应影响.pdfVIP

风险投资对高新技术企业的技术创新效应影响 龙 勇 时萍萍 内容提要通过对重庆、深圳、广州等地高新技术企业的中高层管理人员进行访谈、问卷调查等方式，利用结 构方程模型，从实证的角度，以吸收能力为中介变量，研究风险投资的介入对高新技术企业技术创新效应的影响。 研究结论显示风险投资的介入会增强高新技术企业对知识的静态和动态吸收能力，进而影响高新技术企业的技术 创新效应，增加企业技术创新绩效，降低技术创新风险。 关键词 风险投资 吸收能力 技术创新效应 高新技术企业 中图分类号：F231．1；F832．48文献标识码：A 一、引言 近年来，随着创新投资、天使投资、股权投资等融资方式日益盛行，风险投资行业得到快速发展，同时也成为 学术界研究热点。风险投资不仅为受资企业提供所需资金，同时还为企业提供各种增值服务。然而，对技术发展 快、产品更新周期短的高新技术企业来说，技术创新是其灵魂。根据统计调查，高新技术企业平均的寿命为3年， 高新技术企业寿命在10年以上的仅为3％～5％，可见高新技术企业的存活率非常低。不能有效提高技术创新带 来的绩效和控制技术创新带来的风险，进而导致技术创新失败是高新技术企业存活率较低的根本原因。 现有关于风险投资影响高新技术企业技术创新成果的文献中，普遍将技术创新绩效与风险进行了区分，并进 行独立研究。张凯从技术创新投入和技术创新产出两个方面分析了中国创业风险投资对高新技术企业技术创新 的影响‘1。。潘朝相，梁云志认为风险投资的契约机制、阶段性注资以及与开放式的技术创新契合可以管理技术创 新风险’21。然而，由于风险投资高风险、高收益的特征以及高新技术企业规模小、风险大，将技术创新绩效和风险 分别研究的方法难以形成有效的理论模式。因此，为了更全面有效地研究风险投资对高新技术企业技术创新的 影响，本文将技术创新所带来的绩效和风险合并研究，并统称为技术创新效应。 以往研究技术创新风险和技术创新绩效都是从吸收能力出发，本文通过研究风险投资对静态吸收能力和动 态吸收能力产生的影响，再结合现有文献中有关吸收能力与技术创新风险和技术创新绩效的关系，来研究风险投 资对技术创新效应的影响。研究成果有助于高新技术企业的管理人员在引入风险投资进行技术创新时，能更好 收稿日期：2012一05一05 点专项科研基金“基于供应链协同的联盟模式与创新类型关系研究”(20110191110031) 作者简介：龙勇 重庆大学经济与工商管理学院教授，博士，重庆IfJ，400030； 时萍萍重庆大学经济与工商管理学院硕士研究生。 38 产业经济 地控制影响技术创新效应的关键变量，引导企业实现更高的技术创新绩效，规避技术创新风险，提高技术创新成 功的概率，进而提高高新技术企业的存活率。 二、理论基础与研究假设 1．风险投资 风险投资起源并发展于美国，1946年美国研究与发展公司的成立标志着风险投资业的诞生，在此之后，风险 投资业得到了巨大的发展，成为一种支持创业企业发展的重要工具。 风险投资不仅仅只为受资企业提供所需资金，并同时通过提供指导、战略建议口1、协助创新产品商业化H1等 方式为高新技术企业提供一系列有助于企业成长和发展的非资本增值服务。风险投资参与公司治理的目的并不 是控制企业的经营管理权，霸占企业的利润分配权，而是通过为受资企业提供发展资金、管理经验、社会网络等各 项服务，帮助企业发展壮大，最后投资家可通过产权交易或在公开资本市场上市转让股权，获得资本回报。 王海志和罗伯特等还指出战略联盟可以作为风险资本的替代品投入公司，即风险资本投入的越多越不容易 形成联盟，还进一步指出风险资本家用联盟降低外部技术风险和市场风险∞]。根据王海志和罗伯特的研究以及 本研究需要，并用风险资金、增值服务以及提供联盟伙伴来刻画风险投资。 2．吸收能力 别、评价、理解、消化，并最终应用于商业目的的能力拍1。 已有研究中吸收能力可以归纳为单一维度、两维度、三维度和四维度4个分类。如科恩和利文索尔等把知识 吸收能力是企业在吸收外部知识过程中进行识别、吸收和利用三个阶段哺1。知识吸收能力的差别既反映了该概 念内涵丰富，也为测量吸收能力提供了发展空间。 科恩、科姆(Kim