人力资本股权激励制度优化的分析.pdf

摘要 摘 要 现在，人类社会已经进入知识经济时代。此时，公司之间的竞争归根结底是知识的竞 争，更是人才的竞争。也正是如此，国内外的公司都极力引进优秀人才，扩大自身智囊团， 积极探索并实施针对公司高管以及高级技术人员的多种激励措施。股权激励制度作为其中 一种激励措施也得到了很大程度的发展。但由于我国资本市场不成熟，股权激励机制不完 善等原因，股权激励机制在实施过程中出现了一些问题，其最主要的表现就是众多上市公 司尤其是创业板的上市公司高管纷纷辞职套现，给我国的许多公司以及市场经济带来了很 大的冲击。但究其实质，股权激励机制真正的问题是其没有充分考虑高管在长远的未来能 真正带来的公司成长性。正因如此，众多高管趁机高估公司未来成长性，抬高股价，一方 面为自己创造出公司认可的业绩，另一方面，可以通过辞职等手段实现套现目的。 本文首先分析了上市公司高管辞职套现这一经济行为，进而深入分析了这一行为出现 的缘由：现行股权激励机制存在的内在问题——高估公司未来成长性。其次分析高估公司 未来成长性的性质极其危害，并提出了防止高估公司未来成长性的途径和对策。为了防止 公司成长性受到损害，公司必须严格限制出资者通过高估成长性获得股票发行价的虚高， 进而通过套现损害股票市场发展，而具体手段就是以承诺收益法进行出资估价、人力资本 出资者退出即注销其股权和公开募股价与特殊股权持有者保证的最低成长性挂钩。 本文从一个新颖的角度对现行股权激励机制存在的问题进行了深入的分析和研究，并 提出了相应的对策，笔者认为这一研究具有非常现实的意义：一方面，可以解决现行股权 激励机制存在的问题，将管理者的利益真正与公司的长远利益相结合，防止人才的流失， 有利于公司的健康发展；另一方面，可以促进整个市场经济的平稳发展，避免股票市场产 生大的波动。 关键词：股权激励辞职套现人力资本退出 承诺收益法公司成长性 Abstract Abstract Inthemodemeraofknowledge between is a economy，competitioncompaniesultimately of and talent．Itisaresultthatdomesticand competitionknowledge recommendtalent to itsownbrain and a of stronglyexpand trust，exploreimplementvariety incentives for executivesaswellasseniortechnical one the of activelycompany staff,as incentivehas a of to incentives，equitysystemgottenlargedegree the ofthechina’S marketandthe ofthe incentive immaturity capital deficiencyequity system， therearesome inthe ofthe incentive most problemsimplementationprocessequity system．The isthe