中国公司风险资本投资组合战略的研究——以联想投资第一期基金为例.pdfVIP

摘要 风险投资起源于二十世纪初的美国，进入中国的时间较晚，直到1985年中 创公司的成立才标志着中国风投业的开始。起初，风险投资公司是由政府出资设 立并给予指导和支持，随着中国经济持续稳定地高速增长和资本市场的逐步完 善，2005年以后呈现出强劲的增长态势。风险投资机构由1994年的20家增加到 2008年的464家。国内的风险投资公司遍地开花，随之而来的问题是如何进行投 资项目的选择，我们知道，所有的投资项目都是有一定风险的，风险投资公司正 是承担了这种风险才能够获得超额的投资回报。但是没有一个风险投资公司愿意 承担超出自己控制能力的风险，如何对投资公司进行组合从而达到降低投资风险 的目的成为风险投资公司必须要面对的重要问题。 本文就以联想投资有限公司作为实体研究对象，将风险管理理论和现代投资 组合理论相结合，通过对联想投资公司一期基金的组成结构的分析比较，寻找其 中存在的组合公司的最佳组合策略，从被投公司所处发展阶段、地域分布、所处 行业及是否与风险投资公司业务相关等几方面探讨是专业化的组合方式更能够 分散风险获得高额回报还是分散化的组合更能实现风险投资公司的利益最大化。 通过分析，我们可以看出公司风险投资的投资组合还是有规律可循的，风险 投资公司在选择组合公司时要采取专业化与分散化相结合的战略目标。首先，选 择自己熟悉的行业进入，这一点体现了其专业化的选择战略。其次，在具体项目 的选择上从四个方面进行分散化选择，一个是将资金分散投资在不用的项目上， 二是对投资项目所处的不同阶段进行组合投资，三是对同一个基金的不同项目选 择不同的退出方式从而获取最大收益，四是联合其他风险投资机构或企业共同投 资于同一个项目。 关键词：公司风险投资，投资组合，专业化与分散化 V Abstract Venture inthe twentiethAmerica．untiI1985 capitaIoriginatedearly century the of marksthe ofChina’SVC establishmentCCIM beginning venture the fi『’mSwerefundedtheGovemment．After2005．withthe capitaI by andstable ofthe markethasshown economic。the development growthcapitaI numberofVenture has frOm20in stronggrowth．The capitalcompaniesgrown 1994．to464in choosethe we 2008．Howto investment projects?Asknow,alI theinvestmentshaveacertainrisk．ventureflrmsassumedthatthe capitaI canbe excessrisk retumoninvestment．ThevitaI iShowtocontrolthe point investmentriskthe by portfolio． Inthis weusetheNo．1fundof Limiteda