我国旅游上市公司股利政策和未来经营业绩关系的实证的研究.pdfVIP

中文摘要 我国旅游上市公司股利政策与未来经营业绩之间关系的研究，是一个具有重要理论 价值和实践意义的课题。随着我国旅游业的不断发展壮大，旅游上市公司数量也逐步增 加，从上市公司三大财务政策之一的股利政策出发，探讨股利政策对上市公司未来经营 业绩的影响，从而改善现有的股利分配政策，提高公司的经营业绩，无疑具有十分重要 的意义。 本文从实证的角度对我国旅游上市公司股利政策与未来经营业绩的相关性进行了 初步探讨。在综述国内外有关实证文献研究与股利政策和经营业绩相关理论的基础之 上，首先分析了我国旅游上市公司股利政策与经营业绩的现状，并依据西方股利政策中 的信号传递理论和代理成本理论，提出了我国旅游上市公司股利政策与未来经营业绩相 关性的三个假设命题，即：经常分配股利的公司比不经常分配股利的公司的未来经营业 绩要好；现金股利和股票股利与公司未来经营业绩成正比例关系；资本公积金转增股本 与公司未来经营业绩存在不确定的比例关系。然后，选取我国2004年底前的18家旅游 上市公司作为研究样本，以净资产收益率和每股收益来反映旅游上市公司的经营业绩， 以每股现金股利、每股股票股利和每股转增股本数来反映旅游上市公司的股利分配政 策，建立并拟合它们之间的回归模型，对这些旅游上市公司2004--2008年的股利政策 和下一年度的经营业绩之间的相关性进行统计分析。根据分析结果对假设命题进行了验 证。研究结果表明：经常分配股利的旅游上市公司比不经常分配股利的公司的下一年度 的经营业绩要好；旅游上市公司发放现金股利与下一年度的净资产收益率、每股收益呈 正相关关系，而发放股票股利由于样本量太少而无法验证；旅游上市公司利用公积金转 增股本与企业的经营业绩之间没有必然的联系。最后，针对我国旅游上市公司股利政策 的现状，对旅游上市公司的管理者提出了相关的政策建议。 关键字：旅游上市公司，股利政策，经营业绩，信号理论，代理成本理论 Abstract The the betweendividendandthefuture of relationship policy operationalperformance thelistedtourism inChinais of its for thoreticaland study companies worthy great practical value．WiththecontinuousofChinatourism number oftourismlisted growth industry,the isalso thedividendofthreefinancial companies increasingrapidly．From policy policies， discussthe of to the dividend impactoperatingperformanceimprove existing policy,and raisethe ofthesehave company’Soperatingperformance，allgreatsignificance． This an discussesthe betw