我国上市公司高管持股和企业业绩相关性的研究.pdf

论文题目：我国上市公司高管持股与企业业绩相关性研究 专 业：产业经济学 硕 士 生：肖 婧 （签名） 指导教师：王新红 （签名） 摘 要 随着我国经济持续高速的增长，作为经济增长代表的上市公司也逐步成长起来。出 于对上市公司管理层激励的需要，高管持股正越来越受到重视。我国上市公司的高管持 股比例逐年在增加，那么高管持股对企业发展能否起到作用？基于此，本论文系统研究 探讨了我国高管持股与企业业绩的关系。 论文首先介绍了支撑高管持股的基础理论，然后根据西方学者关于高管持股与企业 业绩关系的主要理论和假说，并结合我国国内的实证研究，分析了不同研究所得结论不 一致的原因。在此基础上，提出应该从区间效应和行业因素分别来考察高管持股与企业 业绩关系的基本研究构想。接着，论文以沪深两市105 家连续三年高管非零持股的上市 公司为研究样本，提取了2006~2008 年的截面数据进行了研究。通过因子分析、回归分 析等实证研究方法发现，我国上市公司的管理层持股比例总体上对企业业绩存在显著的 正向影响，再通过对管理层持股比例分区间研究后，发现在管理层持股比例低于万分之 一的上市公司中这种影响并不显著，但是随着管理层持股比例的上升，这种影响呈现逐 步加强的趋势。最后，本文还验证了这种相关关系具有一定的行业差别。 由此可见，我国还处于高管股权激励的初步发展阶段，出现以上的实证分析结果说 明我国存在诸如股权激励金额还不够；缺乏有效的经理人市场；公司治理结构不完善等 因素制约着股权激励效应的发挥。最后，本文针对以上问题提出不仅要坚定高管持股的 政策方向，还要加大管理层持股的力度，并且建立完善有效的经理人市场等建议。 关 键 词：上市公司；高管持股；企业业绩；相关性 研究类型：应用研究 Subject ：The Study on the Relation of Managerial Ownership and Corporate Performance about Listed Companies in Our Country Specialty ：Industrial Economics Name ：XiaoJing （Signature ） Instructor ：Wang Xinhong （Signature ） ABSTRACT With China’s sustained rapid economic growth,the listed companies of China are gradually growing up.Managerial ownership attracts more and more attention because it plays an important role in the managerial incentive.The Listed Companies in China has also increased the ownership,then does it can play a part in the development of company?Above all,This article trying to analyze the relationship between managerial ownership and corporate performance systematically. Firstly,this article reviewed the theoretical basis which supporting the