我国股权分置改革对股票二级市场影响的实证的研究.pdf

论文题目：我国股权分置改革对股票二级市场影响的实证研究 专 业：技术经济及管理 硕 士 生：樊霄楠 (签名) 指导教师：李朋林 (签名) 摘 要 股权分置改革是我国证券市场的重大事件，研究其对股票二级市场的影响，解析市 场波动的深层原因，对指导股权分置改革后一阶段的工作，实现资本市场良性发展具有 重大的现实意义。 本文在相关概念界定的基础上，分别利用托宾Q 理论、挤出效应理论、群体行为理 论，从非流通股股东套利动机、二级市场供需关系及投资者信心三方面分析了限售股解 禁对上市公司股价和二级市场的影响。接着，选取2006 年6 月至2009 年12 月期间， 限售股解禁数量与股票市场效率指标的月度数据，利用相关分析方法对解禁股与各指标 间的关系进行了统计分析。结论表明：股权分置改革中限售股解禁对股票二级市场效率 的各指标均产生了一定影响，特别是对上证综指存在负向影响，是造成股市下跌的重要 原因。在上述结论的基础上，本文提出了相应的政策建议，以期缓解限售股解禁对股市 的冲击，实现限售股平稳有序解禁，确保股权分置改革顺利完成。 关 键 词：股权分置改革；限售股解禁；股市效率；相关分析 研究类型：应用研究 Subject : Research on the Influence of Chinese Shareholder Structure Reform to the Stock Market Specialty : Technology Economy and Management Name : Fan Xiaonan (Signature) Instructor: Li Penglin (Signature) ABSTRACT Split share structure reform is an important event in Chinese securities market. It is significative to study the influence of the reform on stock marke, analyse the reason of market fluctuation.With the study, it is easy to guide the following work of split share structure reform and realize the benign development of captil market. On the basis of concept definition, this thesis analyse the influence of the desterilization of non-circulation stocks on stock market by Tobin’s Q 、crowding-out rffect 、group behavior theory, focusing on the arbitrage motivation of non-circulation stocks shareholders, the supply and demand relation of stock market, and the confidence of investors. Then, this thesis collect data of the desterilization of non-circulation stocks and stock market efficient indexes, from 06.2006 to 12.2009, and analyse the relationship between them