中小企业融资_基于隐性约束选择行为_匡桦.pdfVIP

经济科学·2010 年第6 期 中小企业融资：基于隐性约束的选择行为 匡 桦 李富有 张 炜 （西安交通大学大学经济与金融学院 陕西西安 710061 ） 摘 要：传统的金融抑制论认为，金融抑制导致的正规金融信贷配给是借款人寻求非 正规金融市场融资的主要原因，然而在正规金融机构竭力满足中小企业资金需求的情况 下，仍然有借款人选择非正规金融市场融资。基于这样的现实，围绕正规金融机构“隐性 约束”构建局部均衡模型，论证借款人选择行为实验的可行性，进而设计实验内容，将借 款人克服“隐性约束”成本作为变量解释正规金融机构的挤出效应以及中小企业主动选择 非正规金融市场的融资行为。 关键词：正规金融 非正规金融 隐性约束 挤出效应 借款人选择 一、引 言 ① 中小企业融资途径主要有外源融资和内源融资。 内源融资多发生在规模较小的企业， 但当发展到一定规模后，内源融资往往不能满足企业继续发展的需要，转向寻求外源融资 以解决企业的资金问题，需要在正规金融与非正规金融间做出选择。以往的研究成果，大