中国的资本项目开放度分析.pdf

摘要 资本项目开放度是指在一定时期内资本流动对一国或地区经济影响程度的度 量。它是一国或地区经济部门走向自由化的重要内容。90年代以来，世界贸易自 由化深入发展，经常项目支付限制逐步解除。于是，资本项目开放问题凸显在许 多发展中国家或地区面前。1996年12月，中国政府宣布接受《国际货币基金组织 协定》第八条款的内容，实现了人民币经常项目下的可兑换；2001年12月中国加 入wTO时作出了开放服务业的承诺。这些都意味着，在放松外汇管制的过程中， 资本项目开放问题已成为中国当前亟待解决的实践课题。本文从资本项目开放的 内涵、现状、依据出发，运用模型对中国在1990-2004年期间资本项目开放程度进 行了数量度量和定性度量。同时，采用回归分析的方法对中国资本项目开放和中 国经济增长的关系进行了探索。另外，采用比较法对中国与美国资本项目数量开 放度进行了比较，同时还对两国在管制的政策法规方面也进行了一定程度的比较。 最后得出，尽管自1990年以来中国的资本项目开放程度呈递增趋势，尤其是 2001年加入w1D之后，中国的资本项目开放度更是得到了明显地提高，跨境的 资本流动性明显增强，但无论是从总体上还是具体方面上讲中国的资本项目开放 度都偏低，且其予项目开放也存在结构上的失衡。另外，资本项目开放对经济增 长的贡献大大地低于经常项目开放对中国经济增长的贡献，显然，这与世界经济 的趋势是不相符的，因此，放松资本项目的管制是必然的。从长远来看，实现资 本项目的完全开放也是必然的。 当然，世界各国的实践表明，各国资本项目开放的起点和条件各不相同，并 没有一个统一的模式可遵循。综合比较各国做法得出的一条重要经验是，实现资 本项目开放的关键是资本项目可兑换不能孤立进行，要求宏观经济、金融和汇率 政策的改革与资本项目开放保持协调一致，相关配套改革措施协同推进，才能确 保成功。目前，中国资本项目开放取得了很大进展。除对短期资本的流动有限制 以外，资本项目的许多限制实际上主要是对数量的调节，并不是禁止性的。例如， 中国企业可到境外发债和上市，外资企业的投资收益可以自由汇出。但对资本账 户进行审慎管理和有步骤的开放，不仅是促进国民经济持续、稳定、健康发展所 必需的，也是保护外国投资者利益的需要。 中国资本项目开放实践，实际上一直在按渐进式改革模式逐步推进。人民币 可兑换改革已经到了攻坚阶段，我们应在核心问题上取得突破，有层次地推进资 本项目开放，更好地适应中国参与经济全球化、发展开放型经济的需要，从而最 终实现资本项目的完全开放。 本文分为4个部分：第一章、导论。主要阐述了本文的选题意义，在概括国内 外研究现状之后，提出了本文的研究的创新和不足之处。第二章、中国资本项目 开放的内涵、现状和依据。主要阐述了中国资本管制现状，同时，重点分析了资 本项目开放的理论和现实依据。第三章、资本项目开放度的度量。重点分析了如 何对中国资本项目开放度进行数量度量和定性度量，并对其度量的结果进行了分 析。第四章、资本项目开放与经济增长及其政策建议。主要是对中国资本项目开 放度与经济增长的关系进行实证分析和评价，在此基础上提出政策建议。 关键词：资本项目 开放度 度量 2 Abstract of accountisone for or to The one capital imponantpart countIyregion opelllless in 1 worldliberalizationoftrade towardsliberalization 990s，me go economy．Since也e has andtheres拄ajntin of也ecuITentaccounthasbeen deep王y payment