风险投资项目的投资决策的分析.pdf

摘要 f二十一世纪是知识经济的时代，高科技与高科技产业化在发展知识经济中 占有举足轻重的位置。而作为高科技产业发展。“孵化器”的风险投资的发展和 完善已成为发展高科技所必须解决的首要问题J我国的风险投资业虽已经过十 几年的发展，但仍比较落后，特别在风险投资项目评估和投资决策方面存在不 少急待解决的问题。本文正是对此方面展开研究，以提高我国风险投资业项目 评估和投资决策的合理性和科学性。 ／在大量查阅和深入研究国内外有关风险投资最新资料的基础上，本文针对 风险投资项目的特点，在对风险投资项目风险进行全面辩识的基础上，通过对 现有项目风险估计和评价方法的分析，提出了适合风险投资项目的评估方法。 其次，)本文针对大多数风险投资项目沿用静态财务评估方法容易造成丧失 众多随机信息，求得结果不能反映风险投资项目风险因素众多且难以预测的缺 点，运用蒙特卡洛模拟方法，对风险投资项目的现金流进行动态的模拟计算， 从而做到真实反映风险投资项目复杂多变的特点，并将项目的财务评估和风险 评估有机地结合起来√同时，本文还对传统敏感性分析方法存在的不足进行深 入的研究和探讨，在此基础上提出了兼顾风险变量敏感性和可能性的投资风险 敏感性分析模型，并通过实例计算，求得经济评价指标对主要风险因素的敏感 度。以上两种方法求得的结果相互补充，为风险投资项目的决策提供科学、合 理的依据。) 接着，本文在以上分析的基础上，探讨了风险投资公司在项目投资决策阶 段可使用的几种投资策略，包括运用现代投资组合理论的组合投资、分段投资、 联合投资和匹配投资。 最后，根据以上的研究，并结合我国国情，本文提出了我国风险投资公司 在规范运作程序、提高决策科学性等方面的几点建议。 关健词t风险投资 投资决策 风险评估 蒙特卡洛模拟方法 敏感性分析 Abstract first isaeraof and high—， Twentycentury knowledgeeconomy,high-·technology to moreandmore roleinthe industrialization technology beginplay important of ofventure iS developmentknowledgeeconomy．Thedevelopmentcapital，which calledthe“incubator”of bethe industrialization，wilIprincipal hi曲．technology to for of besolvedthe problem purposedeveloping Chineseventure hasbeenmorethanadecade itsleveliS industry capital years．but still stilI a toworkout the ofventure havelot on unenlightened．we aspects capital’S