股权运作创新和上市公司发展.pdf

瞪扳运作剿器s上市公司发襞 97MBA昊斌 内容摘要 股权运作是指上市公司通过股权交易市场变更股权关系，调 整股权结构或对其他企业进行购并、参股、控股等股权交易活动， 实现本企业资产的保值增值，提高资产配置效率，最终提高企业股 ‘ 权价值，增加股东财富的一种产权经营活动。 股权的价值化、商品化和社会化是现代市场经济的重要特征， 也是现代股份制企业赖以生存的基本条件。现代市场经济的实践表 明，企业产品、产业经营如果没有资本经营、产权经营的支持，难 以形成资源的优化配置和产业的升级，企业经营业绩也很难持久地 辉煌。上市公司应充分利用证券市场资源，积极开展股权运作活动， 提高股权运作水平，降低运作成本，拓宽股权运作空间，这不仅可 以进一步打开筹资融资渠道，支持企业的资产重组，进而推动上市 公司的产品经营和产业经营，而且对优化国有股权配置过程，寻求 国有股流通方式，提高上市公司国有资产的管理水平和运作效率， 帮助国有企业尽早脱困，都具有十分重要的现实意义。 因此，上市公司必须适应新的形势，加强股权运作人A+培养， 实现股权经营与产品、产业经营两条腿走路，形成相互之间的优势 互补。可以说，在未来的中国证券市场上，不善于股权运作的上市 公司将很难立足。 但是，目前在我国证券市场上，由于受法律、法规环境的限 制和上市公司对资本经营认识的局限，上市公司的股权运作大都采 取一种传统的模式：股权转让+资产置换。这种运作模式往往手段 单一，效率低，成本高，且主要属于关联交易，具有明显的缺陷。 驻权运推剑新s上也公司发壤 97MBA吴斌 况且，目前上市公司的经营业绩并不令人乐观，沪深两地证券市场 上已有二百多家上市公司失去了配股资格，其融资渠道已经“锈 死”，使上市公司感到股权运作难以展开。 近年来，我们欣喜地看到一些上市公司凭借自身独特的优势， 利用股权这一特殊的金融工具，积极创造股权运作新模式，频频开 展多样化的股权运作，发挥股权以少控多，以小搏大的杠杆效应。 撬动企业资产重组与规模扩张，从中获得了巨大的利益，极大地丰 富了中国证券市场上资产重组和资本运营的内涵和实现形式。 然而，由于中国证券市场『F处于发育和成熟过程中，对股权 这种金融工具的运用和刨新，在理论建设与实践经验上都比较薄 弱，上市公司的股权运作仍处于一种“摸石过河”的阶段，在目前 的股权运作创新活动中，无论是运作的过程与运作的效果，抑或是 对证券市场的影响，都存在一些问题。 因此，对于上市公司股权运作模式的不断创新和发展，一方 面要为上市公司开展股权运作创造良好的环境条件；另一方面又要 针对实践中出现的问题，加强管理，使之尽快踏上规范化、法治化 轨道。这不仅对上市公司自身发展有益，而且对中国证券市场的不 断完善也具有十分重要的现实意义。 透析目前上市公司股权运作现象，结合我国证券市场实际情 况和上市公司的创新实践，借鉴国外经验，剖析股权运作的创新模 式，深入探讨上市公司股权运作创新活动中存在的问题，寻求相应 对策，提出上市公司股权运作刨新未来发展方向的构想，正是本课 题研究的目的所在。 本论文的主要思路是：从股权及股权运作的涵义入手，分析目 前上市公司股权运作的现状与特征，提出股权运作创新的理论依 掘，通过案例分析归纳股权运作创新的主要模式，指出创新活动的 些!!堕兰鲨謦!：里坌翌丝!：v?1f8‘昊越 必要性和重要性以及动因，研究创新活动中存在的主要㈣题，并试 图找出相应对策，构思出股权运作创新的未，收发展方向。 本文分为六大部分： 第一部分 股权运作概述。对股权的含义和股权运作的内硒进 行严格界定，简要分析目前上市公司股权运作的现状及主要特征。 国内对股权的性质有三种看法’：一是认为股权是股东基于其 资格而享有权利和义务的集合体，而不是单～的权利：二是认为股 权是社会权的一种，乃是一个单～的权利，强调股东个人的权利和 义务；三是认为股权只是针对股东对公司的法律地位而言。鉴于本 文