企业终极所有者掏空行为的影响因素.pdfVIP

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2015-11-05 发布于重庆
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企业终极所有者掏空行为的影响因素.pdf

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企业终极所有者掏空行为的影响因素.pdf

249( 153) 　　　　　　系　统　工　程 Vol. 24, No . 9 20069 Systems Engineering Sept. , 2006 : 1001-4098( 2006) 09-0043-05 1, 3 2 3 韩志丽 , 杨淑娥 , 史浩江 ( 1. , 7 10049; 2. , 20 1600; 3. , 510320) : 运用我国200 1 ～2005民营上市公司的非平衡面板数据, 考察了民营字塔结构下终极所有者掏空底层公司的影响因素。研究发现: 在保证控制权的情况下, 终极所有者所持有的现流权越小, 其对企业的掏空越严重; 处于字塔底层的公司资产利润率越低, 终极所有者越倾向于对其进行掏空; 投资者保护越差, 越有利于终极所有者的掏空行为。相反, 在投资者保护较好的企业, 即使终极所有者的现流权较小, 即使其资产收益率较低, 也不会发生严重的掏空行为。 : 字塔结构; 终极所有者; 掏空; 代理问题 : 406: F A ( L Port , 1999; 1　引言 Cl essens , 2002; Henrik Nilsson, 2003) L Port , ( 2002) , , , , , Volpin( 2002) , Lemmon ( ) Lins( 2003) , Nenov ( 2003) , , ( 2003) : , Johnson ( 2000) , , , ( 2004) , , , , ( tunneling) L Port ( 1999) , ( 2004) ( 2004) ( 2006) : , , , , ( 327 , 19) , , , 2 , ,