第五章 期货期权.pptVIP

GHHJ （1）执行价格（又称履约价格）。 期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。 （2）权利金。 期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。 期权主要有如下几个构成因素： 期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。 （4）看涨期权和看跌期权。 看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利； 看跌期权，是指卖出标的物的权利。 当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。 （3）履约保证金。 看涨期权： 1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。 试问A应如何操作？ 举例说明： 行使权利 A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元，B则损失50美元。 A可采取两个策略： A可以55美元的价格售出看涨期权，A获利50美元（55-5）。 如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。 售出权利 1月1日，铜期货的执行价格为1750美元/吨，A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元。 试问A应采取何种措施？ 看跌期权： 行使权利 A可以按1695美元/吨的市价从市场上买入铜，而以1750美元/吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元，B损失50美元。 售出权利 A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元。 如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元，B则净得5美元。 A可采取两个策略： 一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务，他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。 二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益是有限的（收益最大值为权利金）。 三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保。 期权的特点 按执行时间的不同，期权主要可分为两种： 1、欧式期权 是指只有在合约到期日才被允许执行的期权，它在大部分场外交易中被采用。 2、美式期权 是指可以在成立后有效期内任何一天被执行的期权，多为场内交易所采用。 期权的分类 一、外汇期权产生及概念 所谓的外汇期权业务，是指期权合约的买方在支付一定费用后，可以获得在约定的时间内按规定的价格买卖约定数量的某种货币的权利或放弃这种买卖权利的一种交易。 第二节 外汇期权交易 期权购买者降低风险限度 ? ? ? 无利可图 扯平 有力可图 有利可图 扯平 无力可图 当市价＞协定价+期权费时 当市价＝协定价+期权费时 当市价＜协定价+期权费时 当市价＞协定价+期权费时 当市价＝协定价+期权费时 当市价＜协定价+期权费时? 看跌期权 看涨期权 * * 远期合约： 交易双方在未来一定时期按事先规定的价格、数量买卖某种标的物的合约。 期货合约： 由集中的交易市场规定交易标的物品质、价格、数量、到期日等，在未来某一时期进行交割买卖的标准化的合约。 期权合约： 在某一约定时间内买进或卖出特定标的物权利的一种契约。 互换合约： 双方达成协议，约定在未来某一时间以事先规定的方法交换两笔货币或资产的合约。 第五章 外汇期货与期权交易 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 期货 1、交割方式不同。 现货是现钱现货，期货是合同交易，也就是合同的相互转让。 2、期货的交割是有期限的。 在到期以前是合同交易，而到期日却是要兑现合同进行现货交割的。 所以，期货的大户机构往往是现货和期货都做的，既可以套期保值也可以价格投机。普通投资人往往不能做到期的交割，只好是纯粹投机，而商品的投机价值往往和现货走势以及商品的期限等因素有关。 期货是相对现货而言 期货特点 一、以小搏大 股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票； 而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。 比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约， 期货的炒作方式与股