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第六章 项目的财务评价 本章主要内容 财务评价概述 财务数据的预测与估算 财务分析与评价的方法 第一节 项目财务评价 一、财务评价的概念 从企业的角度，根据国家现行的财税制度和价格体系，分析、测算项目直接发生的财务效益和费用，考察项目的盈利能力、清偿能力及外汇效果等财务状况，以判别项目的财务可行性。 二、财务评价的特点 从企业角度出发，以企业盈利最大化为目标，对建设项目进行考察； 分析、计算的范围是与项目直接相关的所得与所费，不包括那些与项目无关的间接经济活动； 评价中采用的价格是实际市场价格； 跟踪的是货币流动。 四、财务评价的内容 项目正常生产年份可能获得的盈利水平：通过正常生产年份的利润及其占总投资的比例来考察年度投资盈利能力。 偿还贷款期限：投产后每年获得的利润和折旧费及其他资金，按规定清偿项目投资贷款本息所需的时间。 项目计算期内盈利水平：考虑资金时间因素，用动态评价指标来考虑整个计算期内的财务收益情况。 资金的流动性分析：计算资产负债率、流动比率与速动比率。检查企业资产负债、资本结构是否合理，是否有较强的还债能力。 涉外项目尚需进行外汇效果计算，衡量项目实施后对国家外汇状况的影响及产品的出口和竞争能力。 分析客观因素对项目盈利能力的影响。通过不确定性分析，检验不确定性因素的变动对项目收益、收益率和投资回收期等指标的影响程度，以考察项目的可靠性及抗风险能力。 五、财务评价的步骤 (1)基础数据的准备 预计的产品销售量,产量,价格，包括近期价格和预计的价格变动幅度；固定资产、流动资金投资及其他投资估算；成本费用及其构成。 (2)编制基本财务报表 基本报表主要有：现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、财务外汇平衡表。 辅助报表主要有：投资估算表、拆旧与摊销估算表、投资计划与资金筹措表、成本费用估算表、销售收入和销售税金及税金附加估算表等。 (3)计算财务评价指标 盈利能力分析的静态指标 盈利能力分析的动态指标 清偿能力分析指标 (4)进行不确定性分析 盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析等 ——工程建设其它费用的估算： 土地征用费及土地使用权出让金： 土地补偿费、青苗补偿费、安置补偿费、耕地占用税等。 与项目建设有关的其它费用： 建设单位管理费、勘察设计费、研究试验费、工程监理费、工程保险费、生产职工培训、施工机构转移费、供电贴费等。 各项工程其它费用分别按不同的规定费率或取费标准计取 采用有钱就还的方式 等额偿还本金和利息总额 等额还本,利息照付 第三节 财务分析与评价的方法 一、基本财务报表 二、财务效果分析 三、不确定性分析 一、基本财务报表 基本财务报表 基本财务报表 基本财务报表 基本财务报表 基本财务报表 资金来源与运算表——资产负债表 二、财务效果分析 1、盈利能力分析 1）现金流量分析 全部投资的盈利能力 假设：全部投资为自有资金，消除资金构成的影响 目的：考察项目本身的赢利性，与筹建方案无关 报表：全部投资现金流量表 案例分析 案例基本情况 本项目规划用地85亩，建设生产性厂房、仓储用房、办公及配套用房共计61000平方米，按年生产200万套床上用品的规模购置新增设备，加上电力、通讯网络、水、气、消防、环保、绿化等费用，项目固定资产投资8008万元，土地费用投资1955万元，流动资金2012万元，总投资计12395万元，预计项目达产后实现年销售收入50000万元。 项目具体情况说明（1） 1、资金来源 项目总投资12395万元，所需资金由自筹4395万元，其余8000万元商请银行贷款解决。 2、建设期利息 项目在建设期由于所投入资金需要向银行贷款，共计8000万元，预计2005年到位3000万元，2006年到位5000万元。当年贷款的利息减半计算， 2005年和2006年的利息全部计入固定资产投资，年利率按6％估算，2005年产生的利息为90万元，2006年需支付利息330万元，2007年起的项目贷款利息480万元全部计入生产成本。 项目具体情况说明（2） 3、原材料、能耗费用 项目所需的原材料主要是各类布艺，原材料的费用占销售收入的比例为60％左右。按照建设规模以及生产所需要的原材料数量进行估算，在达产