第八章 各类金融市场.pptVIP

第八章 各类金融市场 一、货币市场的特征、交易主体和形式 特征：货币市场是进行短期资金融通的市场。其特征 是风险性低、流动性高、收益有限。 交易主体——参与者 商业银行：为了灵活调动头寸，形式是短期借贷和买 卖短期债券； 中央银行：通过公开市场业务的操作实现货币政策目 标，形式是买卖短期国债； 政府：筹集资金，弥补财政赤字； 非银行金融机构：实现投资的最佳组合； 非金融企业和个人：取得短期投资收益； 形式：既有有形市场，又有无形市场，而以无形市场 为主。 * 二、货币市场的几大子市场 （一）同业拆借市场：Inter-Bank Market.指银行等金融机构 之间短期资金借贷形成的市场。 ? 特点 * 只允许经批准的金融机构进入市场： * 融资期限较短，最常见的是隔夜拆借，一般不超过1年： * 交易金额较大，完全凭信用交易： * 交易手续简便，一般通过电话洽谈，由全国性资金清算网 络完成交割； * 利率由双方协商决定，随行就市。 ? 同业拆借市场的主要交易及运作 主要交易 * 头寸拆借：指金融同业之间为了轧平头寸、补足存款准备金或减少超额准备所进行的短期资金融通活动。 * 同业借贷：银行等金融机构之间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂。 二者的最大区别在于融通资金的用途。同业借贷是调剂临时性、季节性的业务经营资金余缺；头寸拆借则是为了轧平票据交换头寸、不足存款准备金或减少超额准备。 拆借期限 头寸拆借以1—10天为期，以1日期为多，称为“一日放款”或“隔夜放款”；同业借贷比头寸拆借时间长，最长可达一年。 拆借利率：又叫“拆息”，由交易双方根据当时市场情况协商而定，一般低于央行的再贴现率。 同业拆借市场广泛使用的利率有三种： 伦敦银行同业拆借利率（London Inter-Bank Offered Rate，简称LIBOR)是指在欧洲货币市场上各大银行间短期资金拆借所使用的利率。 新加坡银行同业拆借利率（Singapore Inter-Bank Offerd Rate,简称SIBOR)是指在新加坡亚洲货币市场上各大银行间短期资金拆借所使用的利率。 香港银行同业拆借利率(Hong Kong Inter-Bank Offerd Rate,简称HIBOR）是指在香港亚洲货币市场上各大银行间短期资金拆借所使用的利率。 ? 我国的同业拆借市场 80年代初，我国开始建立同业拆借市场，允许各专业银行之间相互调剂资金余缺； 1993年7月，成立了各地的融资中心，组织当地的资金融通； 1996年1月，建立了全国统一的银行间同业拆借市场； 1997年第四季度，人行停止融资中心的自营业务。 目前，交易中心按1天、7天、20天、30天、60天、90天和120天七个品种计算和公布加权平均利率，即全国银行间同业拆借利率（CHIBOR） 表5—2为全国银行间同业拆借市场6个标准品种的平均报价。如下图所示： 全国银行间同业拆借市场6个标准品种的平均报价 （交易日期：7/1/2001-7/8/2001） 开盘价（元） 最高价（元） 最低价（元） 收盘价（元） 加权价（元） 成交量（百万元） IBO001 2.400 2.400 2.300 2.320 2.358 900.0 IBO007 2.500 4.200 2.300 2.500 2.399 6391.5 IBO020 2.460 2.580 2.460 2.550 2.495 259.0 IBO030 3.200 5.040 2.450 2.450 3.