第十三章(下篇) 国际财务管理.pptVIP

2、外汇风险防范方法 签约时的防范方法 选择好的合同货币（一般选择贸易支付协定中规定的货币，或者选用“可兑换货币”；出口或对外贷款选用硬货币、进口或外借款使用软货币。） 加列货币保值条款（将外汇风险转移给对方，或者双方共同承担。） 适当调整价格或利率（调整的原则是适当提高以软货币成交的出口商品价格回对外贷款利率，适当压低以硬货币成交的进口商品基价个或从外借款利率。） 交易防范方法 （1）即期外汇交易（现汇交易）。是指外汇买卖成交以后，在两个营业日（不包括成交当日）办理交割的外汇交易。在进口成交当日，进口商可与外汇银行做一笔即期外汇交易，从外汇银行买进与进口进额等额的外汇，待结算日据以向出口商支付。 （2）远期外汇交易（期汇交易）。是指外汇买卖双方成交后，但是并不办理交割，而是按照合同规定，在约定的将来某一时日才办理交割的外汇交易。在出口或短期对外贷款成交的当日，出口商或债权人可与外汇银行做一笔期限与出口结算日或收回货款日相吻合的远期外汇交易，向外汇银行卖出远期外汇。而在进口或短期从外借款成交的当日，进口商或债务人可与外汇银行做一笔期限与进口结算日或还借款日相吻合的远期外汇交易，向外汇银行买进远期外汇。 （3）外币期权交易。是一种合约性的远期外汇交易。外汇交易双方首先签订一个合约，该合约要注明保险费、交易币种、交易金额、协定价格、合约有效期等内容，然后期权的买主向期权的卖主支付保险费，买下代表期权的合约，根据该合约，期权的买主有权在合约的到期日或期前以协定价格买进或卖出规定数量的外币，或自动放弃这种权力。 在进口或短期从外借款的场合，在成交的当日，进口商或债务人可以期权买主的身份，做一比买进期权的交易，期权合约的有效期与进口结算日或归还借款日相吻合。如果当日即期汇率高于协定价格，则可履约行使买进规定数量的外币的权力，以相对低的协定价格买入外币支付给出口商或债权人。反之，则可选择放弃买进外汇的权力。 在出口或短期对外贷款的场合，在成交的当日，出口商或债权人可以期权卖主的身份，做一笔卖出期权的交易，期权合约的有效期与出口结算日或收回贷款日相吻合。如果当日即期汇率低于协定价格，则可履约行使卖出规定数量的外币的权力，将收到的贷款或本金按照相对高的价格卖出。反之，则可选择放弃卖出外汇的权力。 （4）外币套期保值。就是利用外汇期货交易，确保外币资产或外币负债的价值不受或少受汇率变动带来的损失。分空头套期保值和多头套期保值。 （5）掉期交易。是指在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买入同种货币远期外汇的外汇交易。从而将货币资金由利率低的货币市场调往利率高的货币资金市场。 （6）借款法。是通过借款，创造一笔与自己所享有的债权在币别、期限上相匹配的债务，使两者互抵而防范外汇风险的方法。 在出口或对外贷款的场合，在成交的当日，出口商或债权人可以借一笔款，其币别与计价结算或计值清偿货币相同，其期限出口结算日或收回贷款日相吻合；然后将该笔借款在外汇市场的即期外汇交易中按照即期汇率卖出，换会本国货币或其他所需要的外币；待该笔借款到期时，再以当日收到的出口贷款或收回的贷款归还给自己的债券人。 北大/光华/会计系/陆正飞 第十三章 国际财务管理 国际筹资管理 国际投资管理 外汇风险防范 一、国际筹资管理 国际信贷筹资 国际债券筹资 国际股票筹资 国际项目融资 国际租赁筹资 国际补偿贸易筹资 1、国际信贷筹资 外国政府贷款（宽限期5-10年，偿还期10-30年） 国际金融组织贷款（世界银行、亚洲开发银行） 国际商业贷款（商业银行贷款、出口信贷） 国际信贷筹资的成本与风险 影响国际信贷筹资成本的因素： （1）利率高低;（2）费用率高低; （3）汇率变化;（4）所得税率高低 国际信贷筹资成本计算方法： 短期外汇借款资金成本率=【借款利率×还款时汇率+（还款时的汇率-借款时的汇率）】÷借款时的汇率 ×（1-所得税率） 长期外汇借款资金成本应考虑资金时间价值，运用现值法方法计算。 B(1-f)r0=∑BIt(1-T)rt/(1+Kg)t+[Bro+B(rn-r0)(1-T)]/(1+Kg)n Kg为借款成本率，B为借款本金，f为筹资费率，It为第t年的平均利息，n为债券的偿还期限，T为所得税率，rt为第t年的平均汇率，rn为还本时的汇率。 国际信贷筹资的风险： （1）利率风险。当利率上升时，会使企业的筹资成本增加。 （2）汇率风险。汇兑损失会增加筹资成本。 （3）项目建设风险（超支风险、工期延误风险等）。 （4）市场风险（产品售价、销量等风险）。 （5）生产技术风险（技术设备配套、技术不达标等风险）。 （6）经营管理风险（决策失误风险）。 国际信贷筹资风险管理的步骤和方法 步骤按照借款阶段、用款阶段、还款阶段分别进行管理。 方法分别采取： （1）货币调换。