我国上市公司经理股票期权及研究.pdf

摘要 摘要 完善的公司治理结构由约束机制和激励机制两部分构成。而我国企业， 尤其是国企中激励机制的不健全出来己久。虽然我国企业已经进行了诸如扩 大企业自主权、承包制、年薪制等做法，激发了经营者的积极性，但左f]诱导 了短期行为的发生。同时，随着现代企业的不断壮大，其生产经营背后的“委 托一代理”关系就会变得更加复杂，存这种情况下，如何有效解决企业所有 者与企业经营者之间信息不对称和利益需求存在的客观差异、如何有效提高 企业经营人员的工作效率，以改善企业运营效率低下的问题，成为财务理论 界和实务界关注的焦点。传统的“工资+奖金+福利(公积金)”激励模式由 于其建立时间较早，且将奖励的作用过多的界定在保持企业员工薪酬的公平 性上，从而无法很好实现工薪激励能够体现员工经营绩效的一面。在这种背 景下，一种新型的以公司股票为激励手段的激励制度孕育而出，即经理股票 Stock Options， 期权制度(Executive ESO)，该制度是现代企业经营权与所有 权相分离的情况下，企业所有者对经营者实行的一种长期激励与约束机制。 经理股票期权是一种经发达国家实