私募股权投资以并购方式退出研究.pdf

摘要 1IIIII…I|lll…11IIIⅢ¨11IIIl mIIlll0 摘 要 Y2113966 私募股权投资的退出是指私募投资者在投资项目之后，对该项目进行技术、 管理上的支持，从而使该项目的价值得到增值，并最终通过撤出在该项目中的 资金来获得投资回报。退出方式主要包括IPO、并购、股权转让、清算等，而 私募股权投资者可以根据退出的时机和投资回报大小等情况来选择以何种方式 撤出资金。IPO方式是私募股权资本退出的高收益渠道，并可为私募投资者们 带来较高的名誉。但鉴于目前整个资本证券市场有限的上市机会和严格的上市 条件，IPO方式退出投资项目也越显现出困难，因此，未来私募股权投资以并 购方式退出是必然的选择。 本文主要研究私募股权投资的退出，包括对各种私募退出方式的介绍以及 对影响选择何种退出方式的因素进行分析。通过对比国内外私募股权投资市场 的退出数据情况发现，发达国家私募股权投资退出方式的选择以并购出售为主， 而我国私募股权投资的退出在很大程度上依赖于IPO方式，以并购出售方式退 出投资的比重很小。文章以私募股权投资的退出为主线，并着重研究了并购退 出方式。 文章主要分为五个部分，第一部分为绪论，包括论文研究背景、研究意义 以及文献综述，通过对当前我国私募股权投资退出方式的不平衡性背景的介绍， 引出私募并购退出方式研究的必要性；第二部分对私募股权投资行业的介绍， 包括对私募股权投资的定义解释，对私募股权市场的介绍以及对美国和我国私 募股权投资行业发展的概述。该部分还重点研究了私募股权投资的退出，包括 退出的意义、各种退出方式、以及影响选择何种退出方式所考虑的因素；第三 部分分析比较了国内外私募股权投资的退出，然后简单说明了我国私募退出的 现状，并分析了导致这种状况的原因。第四部分研究私募的并购退出方式，客 观地分析了并购退出的优劣势以及并购带来的效应，并从出售方的视角论述了 并购的程序，最后举例分析了一桩并购退出的案例；第五部分给出了关于如何 推动我国私募股权投资以并购方式退出的一些对策建议。 作者在参考了大量的国内外文献的基础之上，总结分析了关于私募退出方 私募股权投资以并购方式退出的研究 面的内容。同时本文结合了我国私募股权投资的退出现状，并分析了产生这种 现状的原因，在此基础之上给出了相应的对策建议。本文的目的是让企业家和 私募股权投资者能进一步认识并购退出方式，为其在实践操作中提供一定参考； 同时本文还希望能为我国私募股权投资市场退出不平衡性的打破和渠道的拓宽 做出微薄贡献。 关键词：私募股权投资：退出：并购 Abstract Abstract ’111eexitof referS t0a fortlleinVestors priVateequity(PE)inVestmentprocess t0w‰drawtlleirValue-added thePEi11Vestorinvestsa capital．A能r project some dbout S0ciaJ companyitc觚bringsupport relationSt0t11e willincrc嬲et11e Value．As projectcompany，wIlich project’s tllevalue tillleforthe t0 a