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上海交通大学硕士学位论文可转换金融工具在风险投资行业应用的研究 市则需要以一定的形式赔偿投资人。派息条款则说明了利息股息的分配原则，主要为了控制在优先股融资的情况下企业向普通股的派息。合格IPO条款表明现在的风险投资者已不再满足于上市，而对上市规模，发行价格等也有了进一步的要求。转换比例条款一般是指按企业完成盈利目标的程度调整可转换证券的转换比例，为企业完成或超额完成盈利目标提供激励。本文所得到的结论说明，可转换证券的激励结构能够较好的解决双边道德风险下融资过程中的委托代理问题；通过采用可转换证券融资，能达到接近最优的融资效果。本文的研究为实证结论提供了较好的理论支持。在对我国创业板建设以及风险投资行业发展的推动方面，本文建议我国建立更全面地政策支持可转换证券的发行，尤其是可转换优先股融资的发行。目前的风险投资行业改革主要还是基于体制的改革，但是金融工具的多元化也是一个刻不容缓的问题。关键字：风险投资，可转换金融工具，有限合伙制，分阶段融资II 上海交通大学硕士学位论文可转换金融工具在风险投资行业应用的研究 TheResearchontheApplicationofConvertibleSecuritiesintheVentureCapitalIndustryAbstractThepaperfirstpresentsclassicalresearchliteratureregardingtheapplicationofconvertiblesecuritiesinventurecapitalindustry.Basically,thepapersdiscusstheincentivemechanism,allocationofcontrolrightandcashflowright,stagedfinancing,optimalstakepercentage,etc.Meanwhile,anumberofempiricalstudiesdemonstratethewideuseofconvertiblesecuritiesintheventurecapitalindustry.Mostoftheresearchesagreethatconvertiblesecuritiesplayedapositiveroleinventurecapitalfinancing,especiallyunderthecircumstancesofinformationasymmetryandgreatuncertaintyoftheventurefirms.Inmostofthecases,venturecapitalfundisorganizedintheformoflimitedpartnership,whichgenerallyincludestwokindsofpartners:limitedpartnerandgeneralpartner.Limitedpartnersarethemainfundcontributorsandonlyhavelimitedliability.Generalpartnersrunthefundbuthaveunlimitedliability.FromJune1st2007thenewPartnershipEnterprisesLawtookeffectiveinchina,andforthefirsttimeinhistoryrecognizesthelegalityoflimitedpartnershiporganizationsinChina.Thenthepaperexaminesthestagedfinancinginventurecapitalindustry.Becauseofthehighuncertainty,usually,venturecapitalistsappliedstagedfinancingstrategytocontrolrisk.Thispaperwillestablishatwo-stagefinancingmodelandcomparetheeffortsspendbyentrepreneursinstagedfinancingandone-timefinancingsituation.Ourmodelclearlydemonstrates,stagedfinancingwillprovideincentivetoentrepreneurstospendmoreeffortsonthefirm.Thecorepartofthispaperisthemodelinchapter3,whichisanextensionofHellmann(2006)doublemo
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