上市公司代理成本和董事长人力资本特征关系的实证研究.doc

摘要摘要长期以来，对上市公司高层代理行为的研究一直是国内外学者关注的热点，但单独对处于核心地位的董事长一职的研究却并不多。董事长作为公司股东的代理人，一直是接受股东们的直接委托，直接监管公司经理层的业绩。董事长作为一家公司中最为重要的经营者代表，对一个企业的计划和战略、组织、绩效以及反应环境变化负最终责任，并被认为是企业的权力中心中最具影响的人物，他指挥和控制着企业组织向目标迈进。董事长人力资本到底对公司的代理成本有何影响，哪些人力资本特征对公司的代理成本影响显著。本研究正是基于上述问题，试图从我国上市公司董事长的人力资本特征与代理成本关系的实证研究中，探求董事长人力资本所应备的特征，以求能对完善经营者选拔和使用机制的建立有所帮助。从董事长对公司代理成本的影响机理入手，以公司治理理论、代理成本理论及人力资本理论为基础，本文将董事长分为两类:有直接所有权的经营者、无直接所有权的经营者。并重点对领取薪酬的有直接所有权的经营者(A类)和无直接所有权的经营者(B类)进行了实证研究。结果发现:在排除了公司规模和财务状况的影响之后，两类董事长的个性特征中教育程度与公司代理成本不存在统计上的相关性，性别与年龄与A类企业的代理成本存在一定的相关关系；董事长人力资本的职业特征中任期对代理成本的影响并不显著，两职合一与是否兼职仅与B类企业代理成本存在一定的相关关系；董事长的持股比例与A类企业代理成本的相关关系也不明显。本文结合我国当前上市公司的实际情况，对这一统计结果进行了分析，并提出了相应的政策建议，即积极吸收优秀的女性经理人员加入到公司的高层经营团队，适时任命具有一定声望的经理人员担任董事长一职，鼓励董事长兼任公司以外的社会职位以及放弃兼任总经理等。关键词：董事长人力资本；个性特征；职业特征；公司代理成本I摘要AbstractThestudyonhighclass’sagentactioninlistedcompanieshasbeenalwaysthefocusofattentionofscholarsforalongtime,buttherearenotmanysinglestudiesonthechairmanoftheboardincoreposition.Astheagentofshareholdersinthecompany,chairmanoftheboardalwaysdirectlymonitortheperformanceofmanagerlevelentrusteddirectlybyshareholders.Asthemostimportantoperatorrepresentativeinacompany,heisfinallyresponsiblefortheplanandstrategy,organization,performanceandresponseofenvironmentchangeofanenterprise,andisconsideredtobethemostinfluentialpersonintheenterprisepowercenterwhocommandsandcontrolstheforwardingtothegoalofenterpriseorganization.Whateffectthemanpowercapitalofchairmanoftheboardtakesontheagentcostofthecompanyandwhichmanpowercapitalscharacteristicshaveprominentinfluenceontheagentcostofthecompany.Thisstudyisbasedonthepointtotrytoseekthecharacteristicsofchairmanoftheboardinordertodosomegoodstotheperfectionofoperatorselectionandtheestablishmentofapplicationmechanismfromtheempiricalstudybetweenthecharacteristicrelationbetweenagentcostandmanpowercapitalofchairmanoftheboardinlistedcompany.Fromtheinfluencemechanismofcompany’sagentcostofthechairmanoftheboard,basedonthecompany’sgovernancetheory,agentcosttheoryandmanpowercapitaltheory,thepaperdivides