论发展中国家金融危机和美元汇率波动.doc

本济刊学特 稿  C9:: ( ; ) * + * = , ?.@A=(B,5A.C9:9   !#$%% !#$%.).D#+,-./%-0,$1-23.).E5%6-51.  论发展中国家金融危机与美元汇率波动  吴  颂 梅德平  华 中 师 范 大 学 经 济 管 理 学 院 湖 北 武 汉 )$++-( 摘 要 自 布 雷 顿 森 林 体 系 解 体 后 至 今 的 几 十 年 中 以 发 展 中 国 家 爆 发 金 融 危 机 为 主 要 形 式 的 世 界 经 济 波 动 在 频 率 和 规 模 上 都 有 不 断 扩 大 的 趋 势 近 几 十 年 发 展 中 国 家 金 融 危 机 与 美 元 币 值 的 波 动 有 一 定 的 联 系 即 当 美 元 贬 值 时 世 界 上 某 些 国 家 将 进 入 经 济 繁 荣 时 期 当 美 元 升 值 时 某 些 国 家 将 出 现 经 济 衰 退 甚 至 爆 发 金 融 危 机 关 键 词 金 融 危 机 美 元 汇 率 波 动 发 展 中 国 家 中 图 分 类 号 #$%( 文 献 标 识 码 ! 文 章 编 号 #$%() (*%% *)*+,)-*,.  一 引言 金融全球化是经济全球化的重要组成部分 随 着 经 济 全 球 化 程 度 的 不 断 深 化 越 来 越 多 的 国 家 特 别 是 资 金 短 缺 的 发 展 中 国 家 更 倾 向 于 对 外 融 资 其 金 融 国 际 化 程 度 也 越 来 越 高 但 是 金 融 全 球 化 带 给 人 们 的 并 不 都 是 饕 餮 大 餐 随 着 这 些 国 家 资 本 项 目 逐 渐 开 放 他 们 必 将 面 对 美 元 本 位 背 景 下 国 际 货 币 体 系 带 来 的 风 险 自 %(-% 年 布 雷 顿 森 林 体 系 崩 溃 以 后 国 际 货 币 体 系 波 动 加 剧 美 元 作 为 世 界 货 币 其 币 值 的 升 贬 对 广 泛 参 与 到 金 融 全 球 化 的 各 国特别是发展中国家产生着十分重要的影响 从世 界 范 围 内 金 融 危 机 发 生 的 源 起 角 度 看 拉 美 债 务 危 机和东南亚金融危机都与美元汇率的波动有关 而 就 发 生 金 融 危 机 的 国 家 本 身 来 说 由 于 其 融 入 世 界 经 济 的 历 史 短 暂 他 们 必 然 被 迫 接 受 业 已 形 成 的 国 际货币体系 当其金融国际化水平达到一定程度 时 也 就 不 得 不 承 受 国 际 货 币 体 系 波 动 带 来 的 本 国 经 济 波 动 丧 失 其 经 济 独 立 性 这 里 所 指 的 经 济 独 立 性 除 了 包 括 宏 观 经 济 政 策 独 立 性 外 还 包 含 一 国 特别是发展中国家 经济发展周期的独立性 换 句 话 说 发 展 中 国 家 经 济 发 展 周 期 的 独 立 性 随 着 全 球 化 进 程 的 加 速 而 不 断 丧 失 为 此 本 文 将 以 一 个  较 长 的 时 期 为 视 角 通 过 考 察 国 际 范 围 内 的 金 融 危 机和债务危机 并 以 经 验 分 析 的 方 法 讨 论 现 行 国 际 货 币 体 系 制 约 发 展 中 国 家 经 济 独 立 性 的 机 理 揭 示 在 以 美 元 为 主 的 国 际 货 币 体 系 中 美 元 贬 值 会 促 成 一 国 或 一 个 地 区 内 国 家 经 济 发 展 的 繁 荣 而 美 元 升值又必然导致这些国家经历经济衰退 这种依存 性周期表明 发 展 中 国 家 在 当 前 国 际 货 币 体 系 美 元霸权 背景下经济周期独立性已经丧失 二 发 展 中 国 家 金 融 危 机 与 美 元 币 值 波 动 的 经 验分析 关 于 金 融 全 球 化 对 发 展 中 国 家 的 利 与 弊 国 内 外学者甚至一些国家政要都表示了不同的看法 马 来 西 亚 原 总 理 马 哈 蒂 尔 认 为 发 展 中 国 家 将 在 经 济 全 球 化 过 程 中 失 去 独 立 性 全 球 化 将 使 发 展 中 国 家 门 户 洞 开 而 无 法 保 护 自 己 来 自 发 达 国 家 的 投 资 将 长驱直入 新加坡前总理吴作栋也有类似的言论 这 充 分 表 明 发 展 中 国 家 在 参 与 经 济 全 球 化 过 程 中 感 受 到 威 胁 与 此 同 时 发 展