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2011 年7 月25 日-7 月29 日 政策面对债市影响短空长多 固定收益证券研究中心 债券投资策略周报 分析师申明： 本报告所表述的所有观点准确反映了分析师对上述行业、公司或 其证券的看法。此外，分析师薪酬的任何部分不曾与，不与，也 将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 本周投资策略 政策面对债市影响短空长多。上周五召开的中共中央政治局会议上定调下半年继续实施积 极财政政策和稳健货币政策，并把稳定物价作为下半年的首要任务。政策保持紧缩，特别 是强调以控通胀为主，央行必然会保持一定的紧缩力度。而资金面依然紧张，公开市场到 期量较小，外汇占款新增规模影响有限；所以，政策面与资金面仍将主导目前的熊市。但 从更长期来看，当前的政策紧缩进一步确保了未来物价增速的回落，对今年底以及明年的 债市更为有利，更何况前期的紧缩政策已经开始产生作用。所以，债券市场近期的下跌已 经接近底部，扛过资金面最紧的时候就是胜利。 本周债券发行 已公告将在本周发行的债券共14 只，其中27 日续发280 亿元第10 期附息国债，期限20 年，当期的票面利率为4.15%；26 日发行一期农发债150亿元，期限为3年；另将发行5 期中票、6 期短融和1 期中小企业集合票据。 今日股市行情/ Table 1： 本周主要债券发行提示 发行起始 计划发行 债券期限 主体 债券 债券简称 上市日期 主承销商 日期 数量(亿元) (年) 评级 评级 11 海正MTN1 2011-7-27 3 5 2011-7-29 AA AA 国开行 11 农发13 2011-7-26 150 3 2011-8-4 11 附息国债10(续发) 2011-7-27 280 20 2011-8-3 11 粤无线MTN1 2011-7-26 5 5 2011-7-28 AA+ AA+ 工商银行 11赣粤CP01 2011-7-25 12 1 2011-7-28 AAA A-1 农业银行 11 天津港CP01 2011-7-25 30 1 2011-7-27 AAA A-1 招商银行 11 中传媒MTN1 2011-7-26 5 3 2011-7-29 AA AA 中信银行 11 三峡MTN1 2011-7-27 50 3 2011-8-2 AAA AAA 中信证券,招商银行 11 华联股CP02 2011-7-26 3 1 2011-7-28 AA- A-1 北京银行 11 凤凰CP01 2011-7-26 7 1 2011-7-29 AA- A-1 光大银行 11 三花CP02 2011-7-27 11 1 2011-7-29 AA A-1 招商银行 11 中信集MTN1 2011-7-28 30 7 2011-8-3 AAA AAA 中信证券,建设银行 11金桥CP01 2011-7-28 5 1 2011-8-1 A+ A-1 南京银行 债市周报